周三，國務院常務會議提出“抓緊出臺普惠金融定向降準措施，并額外加大對股份制銀行的降準力度”。分析師預計，央行最快將在本周下調存款準備金率，釋放流動性約5000億元。

　　值得關注的是，就在央視報道國常會內容之前幾小時，央行發(fā)布的2月金融數(shù)據(jù)顯示，受新冠疫情影響，居民部門貸款較上月創(chuàng)紀錄地減少4100多億元，居民存款也罕見地錄得負增長，減少1200億元。加上此前公布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)也創(chuàng)歷史新低，短期內中國經(jīng)濟下行壓力明顯增大。

　　“短期國內經(jīng)濟已然出現(xiàn)了弱需求和緊信用的特征，伴隨全球疫情愈演愈烈，海外疫情即將向國內傳導以及全球降息大幕的拉開，四大邏輯支撐下，國內貨幣寬松或許已經(jīng)近在眼前。”中信證券固定收益首席分析師明明在最新的評論中寫道。

　　他預計，普惠金融定向降準有望在這個周末前后推出。此外，再度降息或許也不遙遠。央行可能會在3月中旬進行中期借貸便利(MLF)操作時下調利率5-10個基點，以此引導20日的貸款市場報價利率(LPR)繼續(xù)下行。

　　西南證券首席宏觀分析師楊業(yè)偉對界面新聞表示：“央行應該會很快出臺定向降準措施，從支持方向上來說小微和民企以及受疫情沖擊較大的行業(yè)和地區(qū)將成為主要支持方向。對機構來說，也是降低股份行、城商農商行的(資金)成本。”

　　普惠金融定向降準政策自2018年起實施，聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款、個體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款，以及農戶生產(chǎn)經(jīng)營、創(chuàng)業(yè)擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款。2019年起，央行進一步降低了定向降準門檻，將普惠金融定向降準小型和微型企業(yè)貸款考核標準由“單戶授信小于500萬元”調整為“單戶授信小于1000萬元”。

　　按照央行規(guī)定，凡前一年上述貸款余額或增量占比達到1.5%的商業(yè)銀行，存款準備金率可在人民銀行公布的基準檔基礎上下調0.5個百分點；前一年上述貸款余額或增量占比達到10%的商業(yè)銀行，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎上再下調1個百分點。

　　光大證券首席宏觀分析師張文朗在報告中預計，此次普惠金融定向降準考核或釋放近5000億流動性，若額外加大對股份行的降準力度，釋放流動性會更多。

　　值得注意的是，周三的國常會特別強調了對股份制商業(yè)銀行的重視。究其原因，明明認為，在以降準為主的央行縮表型貨幣擴張的過程中，信用擴張依賴銀行擴表，而銀行資產(chǎn)負債表的擴張更倚重股份制銀行和城商行。對“后兩檔”定向降準，尤其是針對“第二檔”中型銀行的定向降準除了能支持民營、小微企業(yè)信貸之外，信用派生效果更佳。

　　當前我國的存款準備金制度遵循“三檔兩優(yōu)”的基本框架，即存款準備金率基準檔大體分為三檔，在此之上還有兩項存款準備金率優(yōu)惠政策。

　　去年，為完善“三檔兩優(yōu)”準備金框架，央行宣布，對服務縣域的農商行實行優(yōu)惠的存款準備金率，分三次下調2至3.5個百分點至農信社檔次；對僅在省域內經(jīng)營的城商行額外降準1個百分點，分兩次落實到位。但是，同屬第二檔的股份制銀行并未涉及。

　　據(jù)央行披露的信息，目前我國金融機構的平均存款準備金率是9.9%。從“三檔兩優(yōu)”框架來看，第一檔大型銀行是12.5%，包括中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行、中國農業(yè)銀行、交通銀行和中國郵政儲蓄銀行等六家國有銀行；第二檔中型銀行是10.5%，主要包括股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行；第三檔小型銀行是7%，主要是服務縣域的農村金融機構。

　　在此基礎上，“兩優(yōu)”政策的存在，使得金融機構實際的存款準備金率要比基準檔更低一些。其中，第一檔、第二檔享有普惠金融定向降準的政策優(yōu)惠；第三檔享受比例考核政策，也就是新增存款一定比例用于當?shù)刭J款考核的優(yōu)惠政策，在符合要求的情況下，可以在第三檔7%的基礎上再降1個百分點。

　　3月以來，全球掀起降息潮。主要發(fā)達經(jīng)濟體中，美聯(lián)儲上周宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調50個基點至1%-1.25%，英國央行周三決定提前降息50個基點至0.25%的利率水平。市場預計，歐洲央行也將在今日的議息會議上降息至少10個基點，并加碼資產(chǎn)購買。