“高水平金融開放意義重大，金融開放設(shè)計的制度、項目、方法不同，遇到的新情況、新問題也不同，但滬港通實踐經(jīng)驗和精神并不會過時，對落實金融開放具有借鑒意義。我們堅信，加快金融開放必將助力我國成為金融強國。”

　　10月27日，全國政協(xié)委員、中國證監(jiān)會原主席肖鋼現(xiàn)身上海，出席由中國金融四十人論壇(CF40)主辦的首屆外灘金融峰會，并以“滬港通對金融開放的啟示”為題進行主題演講。

　　滬港通的成功實踐對于金融開放有哪些重要啟示？對于這一議題，肖鋼總結(jié)出了六大經(jīng)驗啟示。

　　第一，要順應(yīng)時代潮流和市場需求。

　　肖鋼表示，滬港通的開通，享有“天時、地利、人和”。滬港通是國家開放戰(zhàn)略政策的需要，也是因為市場有強烈的需求，無論是境內(nèi)投資者還是海外投資者，都有強烈的需求。當然也符合人民幣國際化的需要，以及上海建設(shè)國際金融中心的需要，香港鞏固全球金融中心的需要。

　　第二，要有干事創(chuàng)業(yè)的擔當精神。

　　大廈之成，非一木之材也；大海之闊，非一流之歸也。

　　肖鋼說，滬港通從最初的思想火花，到有框架想法，到制定藍圖，到有落實方案，最后上線運行，這樣一個浩大的工程，涉及面廣，時間緊、任務(wù)重。在這中間，無論是從監(jiān)管者、市場機構(gòu)、交易所，如果不是有強烈的事業(yè)心、責任感、內(nèi)在動力，是無法完成的。回想起來，滬港通是多少人夜以繼日、頑強拼搏、熱火朝天才干起來的。

　　第三，必須要有勇于開拓創(chuàng)新的精神。

　　因為滬港通是在資本項沒有完全實現(xiàn)可兌換的情況下，開創(chuàng)了超多便利、風(fēng)險可控制、跨境資本流通的新模式。特別值得一提的是，滬港通堅持了“主場原則”，就是不改變兩地的市場規(guī)則和投資者的交易習(xí)慣。這就需要制度創(chuàng)新。

　　滬港通最主要的創(chuàng)新就是創(chuàng)造了“雙SPV架構(gòu)”，也就是港交所和上交所分別在對方設(shè)立服務(wù)公司，接受本地投資者買賣對方股票的訂單。同時，滬港通的跨境結(jié)算是軋差結(jié)算，是凈額結(jié)算，真正的資金跨境是非常少的。這種制度的設(shè)計一定要有創(chuàng)新精神。

　　肖鋼還在演講中解答了市場此前常見的一個問題，即既然已經(jīng)有了QFII讓境外投資者投資A股市場，為什么還要開通滬港通呢？

　　肖鋼指出，滬港通和QFII還是有一定差別的，因為業(yè)務(wù)載體不同，投資方向不同，交易貨幣不同，跨境資金的管理也不同，投資者的便利性也不同。

　　“有人舉了一個例子，QFII相當于一個游輪，可以到一個地方觀光，滬港通是一個橋梁，隨時隨地可以過去，投資渠道是不同的。此外，投資組合和策略也不完全相同，QFII相對來說偏重于長期投資和價值投資，滬港通是各類策略是多元化的，更加廣泛。”

　　第四，要有攻堅克難、注重細節(jié)的精神。

　　肖鋼說，上海和香港市場雖然同屬一個時區(qū)，但兩地存在巨大差異，怎么通起來？這里面需要注意細節(jié)。比如兩個市場交易時間不一樣，你放假、我不放假。比如說，兩個市場的漲跌幅制度不一樣，A股有10%的漲跌停板限制，港股是沒有的。再比如，日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，也就是我們經(jīng)常說的內(nèi)地是T+1，沒有T+0，但香港是T+0。比如說，股票的交收，內(nèi)地是T+1，香港是T+2，還有每手報價單位等諸多技術(shù)細節(jié)，都要做廣泛討論，做出周到安排。

　　第五，漸進式的推進。

　　肖鋼指出，滬港通推出的時候，先有額度管理，定了3000億元人民幣，每日也有額度，后來就取消了總額度，去年每日額度也擴大了4倍。交易標的最初有一個范圍，定的比較小，后面逐步擴大。制定開放的時候要循序漸進，這樣容易成功。

　　最后，要注重投資者保護，注重監(jiān)管。

據(jù)肖鋼介紹，滬港通開通的時候，兩地證監(jiān)會簽署了跨境執(zhí)法合作備忘錄，就內(nèi)幕交易、操縱市場等認定標準差異處理、監(jiān)管信息共享、違法線索提供、協(xié)助調(diào)查取證等進行明確，填補了跨境監(jiān)管的空白。