本周國際市場風(fēng)云變幻，鮑威爾未明確降息預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧巨大，全球貿(mào)易形勢有所惡化，經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影，英國脫歐形勢或有轉(zhuǎn)機(jī)，英鎊沖擊1.23關(guān)口。

　　美國股市先揚(yáng)后抑錄得周線四連陰，道指周跌1.0%，納指周跌1.8%，標(biāo)普500指數(shù)周跌1.4%，恐慌指數(shù)VIX再次逼近20關(guān)口。歐洲三大股指漲跌互現(xiàn)，英國富時(shí)100指數(shù)周跌0.1%，德國DAX 30指數(shù)周漲0.4%，法國CAC 40指數(shù)周漲0.5%，歐洲央行會(huì)議紀(jì)要對(duì)經(jīng)濟(jì)前景判斷更趨悲觀。

　　下周同樣看點(diǎn)頗多，美國將公布7月耐用品訂單數(shù)據(jù)，將體現(xiàn)貿(mào)易形勢對(duì)美國制造業(yè)的影響，美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的通脹指標(biāo)PCE物價(jià)指數(shù)和美國二季度GDP終值也將揭曉。韓國央行將公布利率決議，面對(duì)出口持續(xù)下滑的壓力，韓國可能連續(xù)兩個(gè)月降息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)未明確降息預(yù)期

　　本周市場的最大關(guān)注焦點(diǎn)，是美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要和鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會(huì)上的講話，然而兩者均未就未來的貨幣政策路徑給出明確線索。

　　美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)委員認(rèn)為降息25個(gè)基點(diǎn)是政策周期中期調(diào)整的一部分，主要考慮到了全球經(jīng)濟(jì)和疲軟的通脹，未來政策沒有預(yù)設(shè)路徑，將以經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響為指導(dǎo)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部反對(duì)降息的聲浪鵲起。波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫表示，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，需要看到明確證據(jù)證明經(jīng)濟(jì)增長面臨威脅，否則進(jìn)一步降息可能會(huì)使下一次經(jīng)濟(jì)衰退更加嚴(yán)重，并使美聯(lián)儲(chǔ)在必要時(shí)沒有足夠空間應(yīng)對(duì)危機(jī)?？八_斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治則認(rèn)為，美國目前失業(yè)率很低，薪資增長正在推升通脹往2%的目標(biāo)邁進(jìn)，這與美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)一致。全球增長疲軟和貿(mào)易問題可能對(duì)經(jīng)濟(jì)前景造成影響，關(guān)鍵是能否確認(rèn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生溢出效應(yīng)。此外，費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克和達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭也對(duì)降息持保留態(tài)度。

　　鮑威爾的講話缺乏新意，他重申美聯(lián)儲(chǔ)將采取適當(dāng)行動(dòng)維持美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，認(rèn)為貿(mào)易等因素正成為拖累經(jīng)濟(jì)的原因，雖然美國經(jīng)濟(jì)處于有利地位，但也面臨“重大風(fēng)險(xiǎn)”。盡管貨幣政策是一個(gè)強(qiáng)有力的工具，但它不能為國際貿(mào)易提供一個(gè)固定的規(guī)則。未來美聯(lián)儲(chǔ)將關(guān)注貿(mào)易形勢如何影響前景，并調(diào)整政策以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

　　美債收益率本周劇烈震蕩，美聯(lián)儲(chǔ)最新表態(tài)和貿(mào)易形勢變化令投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂重燃。與利率關(guān)聯(lián)密切的2年期美債收益率周漲5.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.533%，10年期美債收益率周跌1.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.535%，自21日起已經(jīng)連續(xù)三個(gè)交易日出現(xiàn)短時(shí)間倒掛的情況，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性有所增加。CME利率觀察工具FedWatch顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為95%，較上周五上升17個(gè)百分點(diǎn)。

　　原油沖高回落

　　雖然中東形勢和美國原油庫存是潛在利多因素，但國際油價(jià)依然因?yàn)橥顿Y者擔(dān)憂全球供需形勢而走弱。WTI原油主力合約收?qǐng)?bào)54.17美元/桶，周跌1.8%，布倫特原油主力合約收?qǐng)?bào)59.40美元/桶，周跌0.2%，或再次考驗(yàn)6月創(chuàng)下的年內(nèi)低點(diǎn)。

　　中東地區(qū)陰云密布。伊朗總統(tǒng)魯哈尼表示，如果伊朗的石油出口減少到零，國際水道將不會(huì)像以前一樣安全，警告華盛頓不要對(duì)德黑蘭施加更大壓力。由于能源收入銳減，伊朗經(jīng)濟(jì)正面臨前所未有的挑戰(zhàn)，最新行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，伊朗7月原油出口量已經(jīng)下滑至10萬桶/日。魯哈尼本周向伊朗國會(huì)提交法案，提議進(jìn)行貨幣改革，將里亞爾面值抹去四個(gè)零，以應(yīng)對(duì)高通脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

　　美國原油的庫存和生產(chǎn)狀況也影響著油價(jià)的波動(dòng)。美國能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)顯示，上周美國商用原油庫存減少273.2萬桶至4.378億桶，俄克拉荷馬州庫欣原油庫存減少248.5萬桶，連續(xù)7周錄得下滑。當(dāng)周美國原油日產(chǎn)量環(huán)比不變，為1230萬桶/日，連續(xù)三周保持不變。不過近期低迷的油價(jià)打擊了產(chǎn)油商的熱情，油服巨頭貝克休斯的數(shù)據(jù)顯示，本周美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)減少16座至754座，觸及2018年1月來最低水平，去年同期為858座。

　　英國脫歐僵局待破

　　歐盟與英國在脫歐協(xié)議問題上的角力依然激烈，英國脫歐事務(wù)大臣巴克利簽署法律文件，將廢止英國于1972年通過的《歐洲共同體法案》進(jìn)程，英國首相鮑里斯·約翰遜表示，這意味著英國將在10月31日“脫歐日”收回對(duì)本國法律的控制權(quán)。

　　19日，約翰遜致信歐盟稱，脫歐協(xié)議必須取消愛爾蘭擔(dān)保法案，否則將無法在英國議會(huì)獲得通過。最佳解決方案是在過渡期結(jié)束之前在各種安排中做出一項(xiàng)承諾，這可以作為英國與歐盟未來關(guān)系協(xié)議的一部分。歐盟委員會(huì)主席圖斯克則回應(yīng)稱，擔(dān)保方案是避免硬邊界的保險(xiǎn)措施，質(zhì)疑脫歐協(xié)議需要提出“現(xiàn)實(shí)”的替代方案。

　　約翰遜參加G7峰會(huì)前夕，與法國總統(tǒng)馬克龍和德國總理默克爾先后會(huì)面，約翰遜重申無論能否達(dá)成協(xié)議，英國都將于10月31日脫歐，并有信心能在30天內(nèi)找到愛爾蘭邊境的解決方案。馬克龍態(tài)度堅(jiān)決，北愛爾蘭擔(dān)保協(xié)議承諾了歐盟單一市場，未來一個(gè)月內(nèi)不會(huì)達(dá)成全新的脫歐協(xié)議，任何磋商都不會(huì)遠(yuǎn)離現(xiàn)有協(xié)議。不過，德國總理默克爾的表態(tài)讓外界看到了希望，她相信可以在10月31日前找到擔(dān)保協(xié)議的解決方案。各方將努力找到一種機(jī)制，既能遵守貝爾法斯特協(xié)議，又能確保歐盟單一市場的完整性。英鎊/美元本周上漲1.1%，逼近1.23關(guān)口，進(jìn)一步脫離近三年低位。

　　下周看點(diǎn)

　　8月26日周一，G7峰會(huì)將在法國閉幕，聯(lián)合公報(bào)前景不容樂觀，美國公布7月耐用品訂單月率初值、達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)等數(shù)據(jù)。

　　8月27日周二，德國公布二季度GDP終值，初值為-0.1%，德國央行此前已經(jīng)發(fā)出經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)警。美國公布8月咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)和里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)等數(shù)據(jù)。美股Autodesk等將發(fā)布財(cái)報(bào)。

　　8月28日周三，德國公布9月GfK消費(fèi)者信心指數(shù)，美國公布MBA30年期固定抵押貸款利率及EIA原油庫存等數(shù)據(jù)，里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金將發(fā)表講話。

　　8月29日周四，法國公布二季度GDP終值，初值環(huán)比增長0.3%。美國公布二季度GDP終值、個(gè)人消費(fèi)支出PCE物價(jià)指數(shù)年化季率終值和7月成屋銷售月率等數(shù)據(jù)。美股百思買、戴爾等將發(fā)布財(cái)報(bào)。

　　8月30日周五，韓國央行公布利率決議，歐元區(qū)公布8月CPI和7月失業(yè)率，印度、加拿大公布第二季度GDP，美國公布7月個(gè)人消費(fèi)支出PCE、個(gè)人收入月率和芝加哥PMI等數(shù)據(jù)。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）