意大利正在自家屋檐下“玩火”，組建剛過一年的執(zhí)政聯(lián)盟已經(jīng)搖搖欲墜。

　　由于反建制的五星運動(5SM)投票反對右翼聯(lián)盟黨視若珍寶的高鐵項目，意大利副總理、聯(lián)盟黨領(lǐng)袖薩爾維尼近日宣布兩者分歧無法彌合，呼吁舉行提前大選。

　　當(dāng)?shù)貢r間8月9日，在這新一輪政治風(fēng)波中，意大利收到了惠譽評級對其負面的評級展望，勉強保住了“BBB”的信用評價，但也僅比垃圾級高兩個級距。

　　意大利總理孔特要求薩爾維尼向公眾作出解散聯(lián)合政府的解釋，與此同時，聯(lián)合執(zhí)政黨五星運動領(lǐng)袖迪馬約以及民主黨領(lǐng)袖津加雷蒂都表示已經(jīng)做好臨時大選的準備。不過，在5月的歐洲選舉中，聯(lián)盟黨在意大利獲得34%的選票，是五星運動的兩倍。

　　“雙速歐洲的趨勢發(fā)展非常迅速，歐洲中心國家對南歐的支持從金融危機后開始消亡，這導(dǎo)致了意大利民粹主義的崛起”，美國國家情報委員會顧問、布魯金斯學(xué)會研究員卡納(Parag Khanna)對第一財經(jīng)記者表示，“但從歷史上來看，民粹主義政府不會永遠持續(xù)下去，也許明年它們就會失權(quán)，然后實用主義政府就會回來。”

　　意法高鐵被否點燃導(dǎo)火索

　　意大利執(zhí)政聯(lián)盟從去年3月開始商議聯(lián)盟協(xié)定起就齟齬不斷。兩黨就大量議題分歧嚴重，聯(lián)盟黨反移民也反歐洲，而五星運動則吸引的是南意在貧困線上掙扎的選民，承諾為其提供基本工資。由于今年6月初歐洲議會選舉結(jié)束后因公共支出引發(fā)的爭吵升級，孔特甚至威脅稱，如果聯(lián)盟伙伴不停止內(nèi)斗，他要辭去總理職務(wù)。

　　8月7日，在雙方就意法高鐵項目在議會互投反對票后，兩黨的矛盾正式進入白熱化階段。薩爾維尼發(fā)表講話稱，受夠了五星運動的阻撓，應(yīng)盡快把選擇權(quán)交還給選民。

　　這段連接法國第三大城市里昂和意大利北部工業(yè)重鎮(zhèn)都靈的高鐵將大大縮短路程，有望成為連通南歐和東歐的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)重要一環(huán)。但五星運動出于環(huán)境和成本的原因?qū)Υ吮磉_強烈反對，但聯(lián)盟黨認為，這將創(chuàng)造就業(yè)并刺激經(jīng)濟增長。

　　倫敦經(jīng)濟學(xué)院客座教授、意大利財政部前首席經(jīng)濟學(xué)家克多尼奧(Lorenzo Codogno)稱：“孔特已經(jīng)明確表示阻止項目的代價要比完成它更加高昂，但五星運動仍然堅持反對，這讓政府處在非常尷尬的位置，因為聯(lián)盟黨和反對派一起投票擊敗了政府，這幾乎是站不住腳的局面。我認為這會在2020年正式選舉前導(dǎo)致政府重組。”

　　自二戰(zhàn)以來，意大利從未在秋季舉行選舉，薩爾維尼為什么選在此時出手？克多尼奧解釋稱：“一方面，只要有五星運動在，聯(lián)盟黨再也無法完成任何事了。而且五星運動一直致力于將議員人數(shù)減少三分之一，這很快就會付諸實踐，一旦獲批重新劃分選區(qū)需要幾個月的時間，會耽誤提前大選。另一方面，薩爾維尼想在支持率降溫前發(fā)起提前大選，因為這種民意支持可能隨時消失。”

　　目前，聯(lián)盟黨已經(jīng)在參議院提交對孔特的不信任議案。但由于議會已經(jīng)開啟夏季休會，克多尼奧認為不信任投票不太可能在8月中旬之間發(fā)生。如果孔特輸?shù)袅送镀?，意大利總統(tǒng)馬塔雷拉將舉行磋商看是否有任何一黨可以獲得多數(shù)支持，如果沒有，他將在10月中下旬宣布舉行大選，并在11月底前建立新政府。理論上講，這將留足時間來準備2020年預(yù)算案，但克多尼奧認為，議會解散可能會推遲，預(yù)算案無法在年底前獲批。

　　刺激國債收益率上升

　　由于薩爾維尼高漲的支持率，分析認為他很有可能在不與其他黨派結(jié)盟的情況下參加選舉，并成功組建新政府。這對市場是好是壞？

　　克多尼奧稱：“由聯(lián)盟黨領(lǐng)導(dǎo)的右翼政府會增加赤字擴大的可能性，因為薩爾維尼可能在選舉中承諾大幅削減稅收。此外，引入平行貨幣的計劃可能重新出現(xiàn)，與歐盟的關(guān)系也會變得棘手。況且，政治上的混亂對金融市場從來都不是好消息。”目前，意大利國內(nèi)債務(wù)規(guī)模已經(jīng)高達國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的132%。

　　周五，受薩爾維尼宣布提前大選的消息影響，意大利銀行股集體下挫。意大利銀行股暴跌，Banco BPM下跌7.8%，而意大利聯(lián)合信貸銀行和意聯(lián)銀行跌幅均超過5.5%，拖累歐洲銀行股下跌。交易員紛紛退出意大利國債市場。截止第一財經(jīng)記者發(fā)稿時，意大利兩年期國債收益率上升32個基點至0.344%，其十年期國債收益率更是上漲28個基點至1.817%，為2018年以來最大漲幅。意大利與德國十年期政府債券之間的利差上升至2.389個百分點，表明投資者對意大利債務(wù)的風(fēng)險溢價已經(jīng)上升。

　　意大利經(jīng)濟目前正處于水深火熱中，其在2018年下半年陷入技術(shù)性衰退，今年上半年經(jīng)濟也停滯不前。歐盟委員會和國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)計今年意大利經(jīng)濟增長率僅為0.1%。

　　Pictet財富管理經(jīng)濟學(xué)家加比(Nadia Gharbi)表示，意大利2020年預(yù)算案將是嚴峻考驗。她稱：“很難看出意大利如何避免與歐盟的緊張關(guān)系”。

　　不過，卡納也告訴第一財經(jīng)記者，意大利鬧歸鬧，但不會退出歐盟或者歐元區(qū)。

　　“意大利一直說要離開歐元區(qū)，但這發(fā)生了嗎？沒有。這將會發(fā)生嗎？我保證這不會發(fā)生的”，他肯定地表示，“歐元區(qū)就好像一個雞蛋，你可以磕碎雞蛋，但你不能把它恢復(fù)原狀。這涉及貨幣、法律、財政支持、投資貿(mào)易方方面面的事情，意大利不可能倒退回去的。”