【肖鋼：股市對外開放帶來機遇和挑戰(zhàn) 如何加強監(jiān)管？】7月6日，在中國人民大學財政金融學院、中國財政金融政策研究中心主辦的2019國際貨幣論壇上，全國政協(xié)委員、證監(jiān)會原主席肖鋼就上述議題發(fā)表主題演講。肖鋼表示，資本項下完全開放還需要一個過程，這個過程中讓金融交易特別是股票交易開放，通過管道形成閉環(huán)，外資進來時能買股票，把股票賣掉的錢當天就回去，不能停留境內(nèi)，進來的錢不能買房地產(chǎn)和投資其他，只能買股票。中國股市制度和規(guī)則不改變的前提下實現(xiàn)互聯(lián)互通，意義重大。（21世紀經(jīng)濟報道）
資本市場對外開放是金融對外開放的重要組成部分。股市對外開放帶來了怎樣的機遇和挑戰(zhàn)？
7月6日，在中國人民大學財政金融學院、中國財政金融政策研究中心主辦的2019國際貨幣論壇上，全國政協(xié)委員、證監(jiān)會原主席肖鋼就上述議題發(fā)表主題演講。
截至2018年末，QFII機構(gòu)達到309家。額度也已經(jīng)擴大到3000億美元。對于滬港通、深港通這些“管道式”的開放，肖鋼表示，資本項下完全開放還需要一個過程，這個過程中讓金融交易特別是股票交易開放，通過管道形成閉環(huán)，外資進來時能買股票，把股票賣掉的錢當天就回去，不能停留境內(nèi)，進來的錢不能買房地產(chǎn)和投資其他，只能買股票。中國股市制度和規(guī)則不改變的前提下實現(xiàn)互聯(lián)互通，意義重大。
為什么要開放？肖鋼指出，股市開放首先引入了優(yōu)質(zhì)資源，有利于改善投資者的結(jié)構(gòu)。外資多屬于價值投資型，而不像散戶追漲殺跌，與我國散戶為主的交易行為形成明顯反差。此外外資機構(gòu)換手率遠低于國內(nèi)換手率。
二是以開放促改革。A股納入MSCI經(jīng)過幾輪考察，要逐步滿足國際投資者的需求，使得A股能成為國際上可投資的資產(chǎn)。
三是有利于引入良性競爭。金融服務業(yè)、證券服務業(yè)是競爭性行業(yè)，開放可以促進競爭，增強我們的能力。
四是服務開放型經(jīng)濟體的增長。要建立高水平的經(jīng)濟體，沒有資本市場的開放是不能滿足需求的。
股票市場開放也帶來了風險和挑戰(zhàn)。肖鋼指出，一是跨境資本的大進大出，一定會增加我們國內(nèi)市場的波動性。管理不當可能會造成系統(tǒng)性的風險，這一點是各個國家都要遇到的。
二是隨著A股市場不斷開放，和國際股票市場的聯(lián)動性明顯增強。所以這樣輸入性的風險會加大。
此外，開放還遇到外資持股比例的問題。當前不超過30%是一個平衡。如果外資持股比例過高，擔心核心資產(chǎn)流失的問題，太低了也不利于企業(yè)的重組并購，也不利于引進先進技術(shù)改造制造業(yè)，這個問題各國的經(jīng)驗不一樣。這是下一步我們股市開放必然要遇到的問題，我們是掌握什么樣的外資控股的限制，掌握一個什么樣的水平上比較合適，是一個需要研究和探討的問題。
最后，對本土證券行業(yè)的影響，總的來講我們的證券行業(yè)規(guī)模比較小，資本的實力不是很強經(jīng)營管理水平有待提高，所以這個方面外資進來以后一方面促進我們的競爭，提升我們的水平，同時可能有一些弱小的證券公司也會被市場淘汰。
對于股市開放下一步，肖鋼提出六點建議：
一，股市開放要積極穩(wěn)妥，應該和利率匯率的市場化改革同步推進。國內(nèi)利率市場化的進度還是比較快，匯率的改革應該要同步推進，同時要跟資本項目可兌換來統(tǒng)籌安排。資本項目如果最終不能實現(xiàn)完全可兌換，股票市場全面系統(tǒng)的開放也做不到，這兩者也是要有一個統(tǒng)籌。
二，加強跨境資金的監(jiān)測。外資進來越來越多，怎么樣來加強對它的監(jiān)測，我覺得應該借鑒外國的市場經(jīng)驗與做法。從外資進入開始每個賬戶都有標識，以便于及時的跟進統(tǒng)計，加強監(jiān)測。
三，解決股票市場配套風險管理工具不足的問題。適時增加市場風險對沖工具，防止境外市場價格影響境內(nèi)市場。
四，股市開放了以后，我們國內(nèi)的法律、規(guī)則怎么樣延伸。拓展到域外這問題就提到議事日程上了，我們的機構(gòu)要走出去，境內(nèi)法律的管轄問題也是需要研究的。
五，加強對外資金融機構(gòu)的監(jiān)管。越來越多的外資證券公司，外資的公募基金私募基金進入中國市場，要切實加強監(jiān)管。
六，完善跨境聯(lián)合監(jiān)管的協(xié)調(diào)機制。否則很多投資者保護的問題，權(quán)益糾紛的問題，規(guī)則的問題都解決不了，總之股票市場的開放給我們帶來很大的機遇和積極作用，同時要看到作用，同時要看到它的風險和挑戰(zhàn)，后續(xù)還要進一步的加強監(jiān)管。