上周五,一則降準(zhǔn)的假消息攪動市場。出乎意料的是,事態(tài)繼續(xù)在發(fā)酵。4月2日,人民銀行辦公廳官方微博轉(zhuǎn)載中國金融新聞網(wǎng)評論文章《成方街時評:給金融市場上的造謠者提個醒》。
文章指出,3月29日傍晚,一則假冒新華社記者發(fā)布的“4月1日起降準(zhǔn)”的謠言在微信群流傳開來。稍后,人民銀行辦公廳迅即出面澄清,指出該消息不實,及時戳穿謠言,阻止了謠言繼續(xù)大范圍擴(kuò)散。央行也已就此事正式致函公安機(jī)關(guān),請就此次編造發(fā)布虛假信息的行為依法進(jìn)行查處。
作為央行旗下的媒體,金融時報——中國金融新聞網(wǎng)此篇評論文章釋放的來自官方的重磅消息,迅速引起了市場的強(qiáng)烈關(guān)注。實際上,由于股市連續(xù)多日持續(xù)強(qiáng)勢上漲,引發(fā)了市場的無數(shù)猜測,降準(zhǔn)預(yù)期也在市場散播開來,甚至有評論稱,市場是在倒逼央行降準(zhǔn)。
盡管4月考慮到巨額MLF到期,以及4月是傳統(tǒng)的繳稅大月,不可否認(rèn),從基礎(chǔ)貨幣投放缺口看,本月確實存在降準(zhǔn)的空間。但存在降準(zhǔn)空間和真的降準(zhǔn)落地是兩個完全不同的事情,后者如果不是官方正式宣布,而是小道消息盛傳,甚至是偽造消息傳播,就涉嫌構(gòu)成編造傳播虛假信息,這是被我國法律法規(guī)嚴(yán)格禁止的行為。
因此,央行此次除了即使辟謠外,還進(jìn)一步致函公安機(jī)關(guān),其“執(zhí)著堅定”的態(tài)度,也是在給金融市場的造謠者提個醒,也是給金融市場的各個參與者上了一次生動的教育課——不要輕信謠言,不要散播小道消息。
該篇時評指出,3月29日這則“新華社權(quán)威信息”,有人猜測,編造這則謠言的人或許是出于“渾水摸魚”“謠言造勢”的目的,把某個市場人氣和價格抬高,趁機(jī)出貨。也有人認(rèn)為,這不過是4月1日“愚人節(jié)”前的一個玩笑而已。但筆者認(rèn)為,無論出于何種動機(jī),其后果不可小覷。如果是出于主觀故意,那么這一行為已經(jīng)越過了法律的邊界。
評論稱,在金融市場上信息太重要了??梢哉f,信息就是金融市場交易的神經(jīng)。市場各方正是基于信息進(jìn)行定價和交易。信息真實、準(zhǔn)確、完整,傳播及時、公平、有序,是市場公正、公平運(yùn)行的基石?;谶`法違規(guī)形成的信息失真、內(nèi)部信息等,都是導(dǎo)致金融犯罪、腐敗尋租等損害市場公平、公正的根源。也正因如此,編造傳播虛假金融信息,是被我國法律法規(guī)嚴(yán)格禁止的行為。
以《證券法》為例,第七十八條對編造、傳播虛假信息的行為有著明文的規(guī)制規(guī)定,即“禁止國家工作人員、傳播媒介從業(yè)人員和有關(guān)人員編造、傳播虛假信息,擾亂證券市場。禁止證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員,證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員,在證券交易活動中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。各種傳播媒介傳播證券市場信息必須真實、客觀,禁止誤導(dǎo)。”
“更進(jìn)一步,假使此類行為造成嚴(yán)重后果,便構(gòu)成犯罪,將被依法追究刑事責(zé)任。”評論稱,根據(jù)我國《刑法》第一百八十一條,“編造并且傳播影響證券、期貨交易的虛假信息,擾亂證券、期貨交易市場,造成嚴(yán)重后果的,處五年以下有期徒刑或者拘役,并處或者單處一萬元以上十萬元以下罰金”。
此外,該評論還表示,3月29日這則“降準(zhǔn)”謠言,如不迅即澄清和制止,同樣會引發(fā)嚴(yán)重后果。這是因為貨幣政策事關(guān)全局,類似“降準(zhǔn)”這樣的重大政策措施,必然會對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和各個金融市場運(yùn)行的方方面面產(chǎn)生影響,可謂“牽一發(fā)而動全身”。
因此,就當(dāng)事人而言,也必然要承擔(dān)相應(yīng)法律后果。距離上周五已經(jīng)過去3天,雖然“降準(zhǔn)”謠言早已沒有熱度,但筆者認(rèn)為,這并不代表相關(guān)造謠者可以逍遙法外。對這種不負(fù)責(zé)任的行為不宜姑息,否則謠言造勢還會繼續(xù)在市場上興風(fēng)作浪或愈加大膽。
存在降準(zhǔn)空間和真的降準(zhǔn)落地是兩個完全不同的事情。前者多屬于行業(yè)內(nèi)的研究探討,后者則屬于官方正式舉措。不過,不可否認(rèn),近期市場對于降準(zhǔn)空間的討論又熱了起來,不少分析人士認(rèn)為,4月降準(zhǔn)概率較大。
中信證券研究所副所長明明稱,4月MLF到期規(guī)模較大,且同業(yè)存單到期規(guī)模大,月中和月末時點(diǎn)流動性壓力較大。4月是傳統(tǒng)繳稅大月、支出小月,在假設(shè)外匯占款仍然保持小規(guī)模波動的情況下,財政存款和MLF到期因素使得基礎(chǔ)貨幣面臨約1萬億元的缺口。此外地方債加速發(fā)行,流動性擾動不可忽視。四月份流動性壓力較大,為降準(zhǔn)打開了空間。
二季度貨幣缺口又多大呢?從MLF到期情況,二季度共有11855億到期,其中4月17日3665億,5月14日1560億,6月6日4630億,6月19日2000億,依然是一筆不小的數(shù)目。4、5月份均為繳稅月份,二者合計回籠資金約7000億,盡管6月財政存款釋放可能會帶來2000余億的資金,但仍會造成5000億的基礎(chǔ)貨幣缺口。
因此,中泰證券研究所固定收益研究團(tuán)隊也認(rèn)為,基于二季度MLF到期量逾萬億,且財政存款帶來基礎(chǔ)貨幣缺口,根據(jù)上文分析目前超儲率水平又不高,央行在二季度繼續(xù)投放資金填補(bǔ)缺口將是必然的選擇。
至于降準(zhǔn)時點(diǎn)的選擇,明明則認(rèn)為,資金缺口是降準(zhǔn)的重要考量因素,往往也決定了降準(zhǔn)的具體時點(diǎn)。4月15日繳準(zhǔn)、4月17日MLF到期、4月18日繳稅,月中較多流動性負(fù)面因素集中,很可能是降準(zhǔn)的時點(diǎn)。
“對于降準(zhǔn)的時間窗口,一個可能時點(diǎn)是在4月中旬一季度數(shù)據(jù)公布后。目前寬信用的效果正在逐步顯現(xiàn),金融數(shù)據(jù)、實體數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一系列分化,例如最新的工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)與PMI數(shù)據(jù)的分化較大形成對市場和政策的擾動,下一次降準(zhǔn)政策的落地很可能會等待一季度實體和金融數(shù)據(jù)的公布,如果數(shù)據(jù)仍然體現(xiàn)出實體經(jīng)濟(jì)疲弱,則央行很可能較快地開展針對小微、民營企業(yè)的定向降準(zhǔn);若一季度數(shù)據(jù)有所回暖,降準(zhǔn)政策可能會延遲到二季度末以應(yīng)對年中流動性需求。”明明稱。
央行原調(diào)查統(tǒng)計司司長、中歐陸家嘴國際金融研究院常務(wù)副院長盛松成在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時也表示,下調(diào)存款準(zhǔn)備金率存在空間和可能,但是需要結(jié)合目前的經(jīng)濟(jì)形勢和整體的金融市場流動性情況進(jìn)行全面評估。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還未全面出爐,目前不是決定是否降準(zhǔn)的最好時機(jī),是否降準(zhǔn)仍有待觀察,主要需關(guān)注經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況。
光大證券首席固定收益分析師張旭則對券商中國記者表示,降準(zhǔn)的目的不是大水漫灌,而是疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,向銀行體系補(bǔ)充低成本的長久期負(fù)債,提高商業(yè)銀行的放貸能力。
“我們不應(yīng)過度關(guān)心何時降準(zhǔn)這類問題,事實上早一些降或是晚一些降并無本質(zhì)區(qū)別,將注意力放在這上面只會給自己帶來’霧里看山’舨的困擾。事實上,我們建議市場參與者把更多的精力放在對供給側(cè)改革成效以及對實體經(jīng)濟(jì)本身的判斷上。”張旭稱。