又到了周末和大家見面的時候。一直告誡大家要謹慎,沒想到三大股指在周一下跌之后,迎來了連續(xù)四天的暴力反彈,并且創(chuàng)下了最近三個月的單周最大漲幅,相信這篇文章又會有很多噴子出來說我反指了,但我們還是會繼續(xù)告誡大家謹慎起來。
記得上周末的文章中,我嘲諷了高盛被連續(xù)打臉的事,并且喊出“高盛反著來,別墅靠大海”的口號,這周再次得到印證。上周連續(xù)被“慘遭打臉”的高盛,周一暴跌之后發(fā)表了新的觀點,“不要逢低買入,我們一貫堅持逢低買入,但這次美股的下跌不一樣,我們準備迎接本周更弱的行情。”
因為考慮到高盛的反指,我們在高盛看衰美股之后,直接從空頭變成多頭,成功抓住了后面四天的暴漲行情。市場其實一直是多變的,我很早就說過,周末的文章很大程度上只是基于當(dāng)前消息和上周走勢進行的一個綜合判斷,所以我們的觀點每天都在變。
周一大盤一度暴跌3%,這證明我上周預(yù)測的準確性。至于后續(xù)的事,那是市場又發(fā)生了新的變化,而我們也在大盤跌3%的時候,直接無縫切換成了多頭,成功抓到了后面4天的漲幅。所以你噴之前,還是應(yīng)該多看看我們每天更新的視頻。
美股到底發(fā)生了什么,為何在周一暴跌之后,突然就發(fā)生了驚天逆轉(zhuǎn)?其實這主要還是因為疫情,周一市場對疫情非常擔(dān)憂,引發(fā)了三大股指的集體暴跌,但市場很快又認為疫情利好科技股,所以馬上又發(fā)生了反轉(zhuǎn)。市場情緒就是這么多變的,尤其現(xiàn)在市場里面的散戶非常多,經(jīng)常一天一個變化,如果你不能及時跟進市場投資主線,那往往就有可能會虧大錢。
在分析大盤之前,首先允許我出來吹一波牛逼,這一波不得不出來吹下,因為即使我所有的分析都是錯的,有這一個案例也足夠吹半年了。上周五的時候,我已經(jīng)提前預(yù)測出Facebook(FB.US)會在這周五暴漲,并且讓社群里面的小伙伴在周三收盤重倉買入Facebook的看漲期權(quán),最后輕松賺到10倍以上回報,F(xiàn)acebook的末日期權(quán)一度漲幅高達200倍,群里面也有小伙伴單日盈利超600萬刀。
提到上面這個案例,一方面是為了回擊下噴子,但另一方面更重要的,其實還是想說明一件事,那就是當(dāng)前的散戶到底有多么瘋狂。我本來預(yù)測Facebook借助Snap(SNAP.US)的財報利好,周五漲個4%差不多了,沒想到盤中一度漲接近7%,散戶的瘋狂真是難以想象。
現(xiàn)在的散戶到底有多瘋狂,我找了四組數(shù)據(jù),或許你能一窺究竟:
1、根據(jù)晨星公司的數(shù)據(jù),今年前六個月共同基金和ETF的凈流入量達到7220億美元,是有史以來以來最大的半年度金額。據(jù)報道,截至2020年底,被動跟蹤標普500指數(shù)的基金創(chuàng)下了5.4萬億美元的資金流入記錄。
2、美國投資者的風(fēng)險偏好達到了歷史最高點,股票在家庭金融資產(chǎn)中的比例有史以來第一次超過40%。美國人正以前所未有的方式進行杠桿保證金交易。截至6月底,保證金賬戶總額達到8820億美元,比一年前增長了50%。
3、7月份期權(quán)交易活動激增,平均每天約有5340億美元的期權(quán)易手,其中一半以上是看漲期權(quán),離到期日不到兩周的期權(quán)占到所有交易的四分之三。這個數(shù)字遠高于去年3670億美元的平均水平,而且大部分期權(quán)交易都集中在少數(shù)幾只股票上,亞馬遜(AMZN.US)、特斯拉(TSLA.US)、蘋果(AAPL.US)、英偉達(NVDA.US)及Alphabet(GOOGL.US),這五家公司的期權(quán)交易量占7月份期權(quán)交易總額的60%以上。
4、根據(jù)Robinhood 的報告,它現(xiàn)在擁有多達1800萬用戶,幾乎是2019 年的兩倍。其用戶的平均年齡為31歲,許多人是初入市場的投資者。今年1-6月,美股市場整體新開設(shè)了超過1000萬的證券賬戶,已經(jīng)超過2020年全年的水平。美國散戶6月的凈買入股票和基金的規(guī)模達到280億美元,創(chuàng)下自2014以來的單月新高。
看完這四組數(shù)據(jù),大家是不是有種不寒而栗的感覺。當(dāng)前美股涌入了有史以來最多的年輕散戶,這些散戶不僅讓股市流入了有史以來的最大半年度金額,也買入了有史以來最多的短期看漲期權(quán),更關(guān)鍵的加了有史以來最高的杠桿。眾所周知,散戶爭相投入股市這實際上是危險信號,一場修正其實已經(jīng)在所難免。
上面說到的Facebook看漲期權(quán),其實只是這一輪瘋狂牛市的縮影,連我這種對Facebook相當(dāng)看好,也提前預(yù)判周五會暴漲的理性投資者,都萬萬沒有想到,F(xiàn)acebook的看漲期權(quán)和正股能夠在散戶推動下,走出了如此瘋狂的劇情。
非常有意思的一件事,當(dāng)散戶在無腦看漲美股的時候,機構(gòu)卻越來越謹慎。高盛、大摩和小摩三大投行在二季度都減了相當(dāng)?shù)膫}位,尤其高盛直接減倉了55億美元,最近提示美股風(fēng)險將至的機構(gòu)也越來越多,機構(gòu)也在瘋狂買入標普500指數(shù)的看跌期權(quán)進行對沖,我想他們一定是看到了什么重要信號。
對沖風(fēng)險的機構(gòu)有多急迫?現(xiàn)在投資者對沖標普500指數(shù)急劇下跌風(fēng)險的成本,比購買將從股市大幅上漲中獲利的期權(quán)要昂貴得多。對沖標普500指數(shù)8月前下跌10%的看跌期權(quán)的價格,是可從上漲10%中獲利的看漲期權(quán)價格的35倍左右。RBC Capital Markets股票衍生品策略師Amy Wu Silverman表示,在2020年3月股市恐慌最嚴重的時候,下行看跌期權(quán)的價格僅為上行看漲期權(quán)的11倍而已。
嘉信理財交易和衍生品業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理Randy Frederick表示,逢低買進的買家非常迅速地進場買入,這是我們沒有出現(xiàn)完整的10%修正的原因之一。每次下跌都會被買入,并在一兩周內(nèi)立即得到回報;而且一兩周內(nèi)股價不僅是在開始的位置,而且是在更高的位置。但值得警惕的是,衡量對沖SPY三個標準差變動對沖成本的指標--Nations TailDex,比過去五年中大約90%的時候都要高,這意味著機構(gòu)投資者正在采取行動對沖市場的大幅下跌風(fēng)險,而散戶則繼續(xù)瘋狂押注市場會不斷攀升。
在美股過去70年的“去散戶化”進程中,散戶持股比例從90%下降至20%,其份額讓位于專業(yè)機構(gòu)投資者,股市風(fēng)格逐步由交易型轉(zhuǎn)向配置型。當(dāng)前美股散戶又一次卷土重來,瘋狂買入那些市場熱度高的科技股,業(yè)績穩(wěn)定的藍籌股反而逐漸失去吸引力,這背后的瘋狂可想而知?,F(xiàn)在,一方面是機構(gòu)越來越謹慎,另一方面卻是散戶越來越瘋狂,最后到底是誰收割誰?
突然想到了一件事,記得比特幣韭菜大本營Coinbase上市前的一段時間,比特幣在不斷刷新歷史新高,上市當(dāng)天創(chuàng)下63693美元的歷史新高,之后階段性的泡沫破滅,比特幣很快迎來了腰斬行情?,F(xiàn)在美股韭菜大本營Robinhood下周三要正式登陸美股市場了,韭菜會再一次被機構(gòu)收割嗎?或許即將到來的下一周,我們就將知道答案。
再次回到高盛兩周前的預(yù)測,當(dāng)時高盛說「美股空頭要回補」,現(xiàn)在來看,別人可能沒那么不堪,雖然預(yù)測的時間不對。上周說大盤要暴漲,結(jié)果大盤暴跌,這周說大盤要暴跌,結(jié)果暴漲。但空頭回補這件事卻真實的發(fā)生了,周二到周四的暴力拉升中,成交量一天比一天萎靡,確實很像是空頭的回補。
高盛在周二、周三經(jīng)歷連續(xù)兩天暴力反彈之后,當(dāng)時又發(fā)表了以下評論:“成交量很明顯萎靡,根據(jù)高盛內(nèi)部交易數(shù)據(jù),實際上并沒有任何機構(gòu)參與。我們對周二的反彈速度感到驚訝,但不認為我們現(xiàn)在就可以歡呼了?;谑袌鲋笜藙討B(tài),我們?nèi)栽跒橄轮茏笥业恼鹗幾鰷蕚洹?rdquo;
所謂事不過三,高盛總不至于一直反指吧,而且如果按照高盛這個預(yù)測往往延后一周的規(guī)律,下周可能真的會有回調(diào)。
最近美股暴漲的過程中,大家應(yīng)該發(fā)現(xiàn)了一件事,那就是美股雖然在不斷創(chuàng)新高,但很多個股卻仍然還在低位趴著,現(xiàn)在股價在50日均線上方的股票數(shù)量甚至低于30%,這表明指數(shù)的上漲更多是依賴極少數(shù)的成分股。至于是哪些公司?我想就不需要在這里細說了,看看FAAMG五大巨頭過去一個月的瘋狂,基本一目了然。
摩根士丹利首席股票策略師Michael Wilson在最近研報中表示,「當(dāng)前美股廣度指標為近一個月最低,相比創(chuàng)下52周新高的股票數(shù)量,創(chuàng)52周新低的股票以更快速度增加。這表明,部分大型成分股可能對標普指數(shù)上升做了主要貢獻,而股市并沒有全面上升。這表明美股正進入一個更加脆弱的時期。種種跡象表明,美股當(dāng)前面臨重大調(diào)整風(fēng)險,市盈率應(yīng)該會在未來幾個月開始大幅下跌,使標普指數(shù)更接近我們的年終目標位3900點,這將意味著10%的下跌空間。」
Michael Wilson是我很喜歡的一個分析師,他的預(yù)測也相當(dāng)精準,所以即使未來一周大盤沒跌,我仍然會繼續(xù)謹慎。因為過去的歷史經(jīng)驗告訴我們,在股指閃電調(diào)整,幾個交易日內(nèi)把大盤拉升到新高之后, 往往會啟動接近10%的調(diào)整。這一次會不會發(fā)生,一切都是未知數(shù),但謹慎點終究沒錯。
下周是美股財報季最重要的一周,特斯拉、微軟、谷歌、Faceboook、蘋果和亞馬遜六大超級巨頭都要在同一周發(fā)財報,大部分重要的科技股也都在下周公布財報?,F(xiàn)在最尷尬的是什么?即將要發(fā)財報的,基本都提前暴漲了,哪怕是星巴克(SBUX.US)和麥當(dāng)勞(MCD.US)這種,這周都漲了接近6%,再好的業(yè)績也被提前消化了,短期還有上漲空間嗎?
大家看下納指100期貨和FAAMG五大巨頭的技術(shù)形態(tài),可以說高度相似,都是在一個上升箱體里面震蕩,距離箱體上沿阻力線都差不多還有3%左右的空間,亞馬遜算是一個例外,它有接近8%的上漲空間,相對還算是比較理性。
很難想象,F(xiàn)AAMG會在這個位置進一步加速,這到底得需要怎樣的業(yè)績,才能讓FAAMG和納指突破現(xiàn)在的箱體。即使機構(gòu)再怎么看漲美股,這個位置是不是出點貨,讓股指回調(diào)下,回踩下箱體下沿才是比較合理的呢?
另外說下,美聯(lián)儲的議息會議又要來了,估計是繼續(xù)鴿聲嘹亮。美聯(lián)儲主席鮑威爾最近在國會作證時明確表示,他仍然認為通脹壓力在很大程度上是暫時的,沒有任何迫切需要發(fā)出政策即將轉(zhuǎn)變的信號。畢竟,就業(yè)水平仍比疫情開始前低600多萬,而最新的新冠疫情增加了另一層不確定性,可以用來為不采取行動辯護。
當(dāng)下一切的分析其實都啥用,美股最終的走勢還是要回歸基本面,看看巨頭的業(yè)績能不能撐住當(dāng)前的估值。
文章來源:智通財經(jīng)網(wǎng)