本周的市場可謂是熱鬧非凡,如今大選仍未出結(jié)果,而且還剩不到24小時,非農(nóng)就要來襲,對交易者而言,這可以說是本周第二重磅的大事。
那么,這次大選+非農(nóng),這樣的二級“沖擊波”,交易者是否能夠扛得住呢?
如果你還沒準(zhǔn)備,那也不要緊。今天,DATA交易室就帶你從不一樣的視角來看待非農(nóng),或許會打破你對非農(nóng)的一些傳統(tǒng)認(rèn)知,看完后或許你會有新的收獲。
首先,D哥來解答一下你們最想知道的問題:周五非農(nóng)夜,可以做單嗎?
“非農(nóng)”算得上是交易者最熟悉的“朋友”,但看到這幾天這么刺激的行情,就算最大膽的人可能也會產(chǎn)生顧慮。
從Data交易室收集的數(shù)據(jù)來看,確實(shí),近一周金市和股市的波動率都處于高位。
從最近的動態(tài)得知,大選行情應(yīng)該還沒完全發(fā)酵完畢。單純一個大選就已經(jīng)如此刺激;大選+非農(nóng),究竟會碰撞出怎么樣的行情火花?
這里先給大家一個預(yù)防針:Data統(tǒng)計(jì)過去3個大選年的11月,第一周的行情都是比較恐怖的。其中,反映市場波動率的VIX指數(shù)要么處于高位,要么呈現(xiàn)明顯上爬趨勢。
因此,本周五非農(nóng)夜,還是相當(dāng)危險!
當(dāng)然,交易過幾年的人都知道,就算沒有大選的干擾因素,如今所謂的“非農(nóng)行情”已經(jīng)不太好做單了,“V型反轉(zhuǎn)、多空雙殺”,這些在非農(nóng)報道中出現(xiàn)的字眼,你不陌生吧?
正因如此,越來越多人抱怨,非農(nóng)做單老是虧錢。D哥從數(shù)據(jù)歸納出兩大原因:
1。很難猜中非農(nóng)數(shù)據(jù);
2。就算猜對數(shù)字也很難做對單。
不信自己會踩坑?好,我們下面就一個個問題來看。
市場用來預(yù)測非農(nóng)指標(biāo)的方法,可謂八仙過海,各顯神通。
先來說說幾個最常見的。
很多人習(xí)慣用經(jīng)濟(jì)基本面現(xiàn)狀來預(yù)測非農(nóng)——宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)強(qiáng)勁,就業(yè)數(shù)據(jù)通常也會表現(xiàn)較好,沒毛病吧?于是,很多人會用制造業(yè)或者服務(wù)業(yè),甚至零售銷售數(shù)據(jù)去預(yù)測非農(nóng)。
但通過相關(guān)性分析,D哥發(fā)現(xiàn)非農(nóng)數(shù)據(jù)和部分宏觀指標(biāo)經(jīng)常容易出現(xiàn)背離。
結(jié)果顯示,非農(nóng)與多個經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)呈現(xiàn)出較弱的相關(guān)性(相關(guān)系數(shù)r的絕對值小于0.5),所以,根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)去預(yù)測非農(nóng)并不準(zhǔn)確。
既然這些經(jīng)濟(jì)前瞻指標(biāo)猜不準(zhǔn)非農(nóng),作為一個交易小白,多看幾份預(yù)測報告,總能提高準(zhǔn)確度吧?交易小白往往選擇直接參照投行和機(jī)構(gòu)給出的數(shù)據(jù)。
DATA交易室對這些報告進(jìn)行了評測*,失望地發(fā)現(xiàn),原來就連金融界“最強(qiáng)大腦”,也經(jīng)常有被打臉的時候。以下為評測結(jié)果:
1。美國政府部門就業(yè)報告準(zhǔn)確度:★★
2。投行分析報告準(zhǔn)確度:★★★
3。專業(yè)研究機(jī)構(gòu)報告準(zhǔn)確度:★★★★
注:這里DATA交易室運(yùn)用到誤差分析的方法,即將指標(biāo)/機(jī)構(gòu)給出的預(yù)測值和非農(nóng)當(dāng)月的公布值進(jìn)行比較,均方誤差是反映預(yù)期值與公布值之間差異程度的一種度量 。
下面我們就來一一說明。
非農(nóng)報告既然是勞工部的數(shù)據(jù),看勞工部的其他就業(yè)報告作為參考,也合情合理吧?
于是,有人就找到JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey)報告,該數(shù)據(jù)還是美聯(lián)儲主席耶倫高度關(guān)注的勞動力市場指標(biāo)。
可惜結(jié)果的準(zhǔn)確性令人大跌眼鏡:
“D哥統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),過去10年中JOLTS指標(biāo)的誤差并不低(是這次測評的三種情況里最不準(zhǔn)確的),過去12個月的誤差更是較歷史水平翻倍!”
在投行方面,D哥整理了全球最大的6家投行對非農(nóng)數(shù)據(jù)近一年的預(yù)期數(shù)據(jù),并進(jìn)行了誤差分析*。
“從結(jié)果來看,進(jìn)入4月以來,各大投行預(yù)測差異較為明顯。具體來看,6家投行中只有花旗和摩根士丹利的預(yù)測誤差低于平均值。巴克萊的預(yù)測誤差最大。”
有趣的是,盡管我們平時總調(diào)侃“小非農(nóng)靠得住,母豬都上樹”,但數(shù)據(jù)顯示,和投行預(yù)測值、JOLTS報告相比,小非農(nóng)預(yù)測的精確度卻是最高的。
“統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,過去12個月大小非農(nóng)的誤差值未177.219(千人),為三種情況中最小。過去10年的ADP預(yù)測誤差值甚至只有54(千人)。”
上面提到的幾個預(yù)測非農(nóng)的方法都是偏向短期的那種,一般都是在非農(nóng)當(dāng)周或者前幾天才給出預(yù)期。那么,有沒有能夠更超前地預(yù)測非農(nóng)數(shù)據(jù)走向的指標(biāo)呢?
當(dāng)然有了,D哥發(fā)現(xiàn),信貸息差和美國就業(yè)市場(非農(nóng)變化值占總就業(yè)人數(shù)的比例)之間高度相關(guān)。從下面這張圖中就可以看到,一般信貸息差都是早于非農(nóng)一個月出現(xiàn)高峰或者低谷。因此,信貸息差往往能夠預(yù)測一個月之后美國就業(yè)市場的大概情況。
也就是說,本月信貸息差的收窄將與下個月招聘人數(shù)的增加有關(guān),信貸息差的擴(kuò)大則往往預(yù)示著招聘的突然放緩,反之亦然。
這背后的邏輯其實(shí)不難理解,當(dāng)信貸息差收窄,意味著企業(yè)可以輕易地從資本市場獲得融資,使它們能夠投資和擴(kuò)大業(yè)務(wù),擴(kuò)大業(yè)務(wù)就需要招聘員工,從而促進(jìn)就業(yè)。
反之,當(dāng)信貸息差擴(kuò)大時,就像1998年至2002年以及2007-2009年期間那樣,企業(yè)招聘突然停止,導(dǎo)致就業(yè)萎縮。
這種方法的缺點(diǎn)也顯而易見——它無法告訴你準(zhǔn)確的非農(nóng)數(shù)字,只能預(yù)測方向。
“學(xué)會預(yù)測非農(nóng)”只是開始。有些人就算提前告訴他非農(nóng)的數(shù)字是多少,也不一定能賺錢。要想真正贏過非農(nóng),你還需要摸清非農(nóng)數(shù)據(jù)對行情的真正影響。
要找到真正的非農(nóng)“預(yù)言家”并不容易,而且就算你能猜到準(zhǔn)確的非農(nóng)數(shù)據(jù),也別高興地太早。接下來D哥要告訴你一個更殘酷的真相:就算你押對非農(nóng)數(shù)字,也很可能會做錯單。
很多人以為,看準(zhǔn)了非農(nóng)預(yù)期就大概率能夠做對方向。其實(shí)不然,D哥通過對一些歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析,得出了幾個跟我們平常的認(rèn)知相悖的結(jié)論:
1。依賴預(yù)期做單并不安全;
2。做非農(nóng)單子,短線交易很危險。
你在做非農(nóng)行情的時候,是不是按照“非農(nóng)表現(xiàn)好就做空;非農(nóng)表現(xiàn)差則做多”的邏輯來做黃金呢?實(shí)際上,這種邏輯早就行不通了。
對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行了簡單地統(tǒng)計(jì)分析后,D哥發(fā)現(xiàn),過去12次非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后的5分鐘內(nèi),熱門交易品種黃金、白銀的走勢有7次根本不按預(yù)期走;美元指數(shù)有6次不按預(yù)期漲跌。
為什么人們一直以來的認(rèn)知會被打破呢?D哥認(rèn)為有以下幾種解釋:
首先,非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前(特別公布前幾分鐘)有其他事情擾亂市場情緒,導(dǎo)致行情無法準(zhǔn)確反映數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
其次,非農(nóng)這種常規(guī)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),反應(yīng)的是過去一個月的基本面情況,如果這部分預(yù)期在數(shù)據(jù)公布前就已經(jīng)被定價,數(shù)據(jù)公布后行情波動就可能會很小,甚至相反。
最后,數(shù)據(jù)公布后,市場可能從其他角度解讀數(shù)據(jù)(例如修正程度、較前值增幅、時薪等分項(xiàng)數(shù)據(jù)異常等)。
為了進(jìn)一步論證上述情況是否屬實(shí),D哥還統(tǒng)計(jì)了過去兩年每次非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后1分鐘和5分鐘的黃金波動情況,計(jì)算每個月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的差值(實(shí)際值-預(yù)期值)和黃金漲跌幅之間的相關(guān)性。
結(jié)果發(fā)現(xiàn),非農(nóng)的表現(xiàn)和黃金行情之間確實(shí)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系,但是過去兩年,這種關(guān)系已經(jīng)變得很微弱。不管是數(shù)據(jù)公布后的1分鐘還是5分鐘,非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)跟黃金波動之間的相關(guān)性都不強(qiáng)。1分鐘的相關(guān)性為-0.27,而5分鐘的相關(guān)性為-0.26。
上述數(shù)據(jù)還能說明另外一點(diǎn)——研究非農(nóng)數(shù)據(jù)對于短期黃金走勢的影響,其實(shí)是沒有意義的。
那么這是否說明非農(nóng)數(shù)據(jù)對于我們做單來說一點(diǎn)用也沒有了呢?
當(dāng)然不是,D哥細(xì)究之下又發(fā)現(xiàn),對于波段交易和趨勢交易策略來說,跟蹤非農(nóng)方數(shù)據(jù)還是很重要的,可以及時識別趨勢的轉(zhuǎn)變。
D哥把5分鐘行情圖拉到4小時,并且和上面一樣統(tǒng)計(jì)了過去12次非農(nóng)數(shù)據(jù)前后現(xiàn)貨黃金的行情走勢,發(fā)現(xiàn)有高達(dá)9次非農(nóng)公布后趨勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)折,趨勢持續(xù)的時間通常是4-6天。
盡管非農(nóng)日黃金行情并不完全按照我們熟知的邏輯走,但不可否認(rèn)的是,非農(nóng)日的確會在一定程度上加大貴金屬的波動幅度,但這可能僅是受市場情緒影響,而與非農(nóng)數(shù)據(jù)本身并無直接關(guān)系。
看到這,你是否發(fā)現(xiàn)自己對非農(nóng)的很多“固有印象”或者“模糊的猜測”都被打破了?
做非農(nóng)行情并不是簡單地跟隨預(yù)期買漲賣跌就行了,思維定式很容易會讓你不知不覺就踩坑。
首先要學(xué)會正確看待非農(nóng)預(yù)期,投行和小非農(nóng)這些“前瞻”指標(biāo)可以看,但不能盲目跟從。懂得怎么看預(yù)期后,還要清楚非農(nóng)數(shù)據(jù)對行情的真正影響,沖破思維定式,這樣才能避免在做非農(nóng)行情時總是虧損。
(文章來源:金十?dāng)?shù)據(jù))