原標(biāo)題:數(shù)字貨幣不會(huì)造成貨幣超發(fā) 有利于建立可持續(xù)發(fā)展的人民幣貨幣體系
近日,我國(guó)央行數(shù)字貨幣(Digital Currency Electronic Payment,簡(jiǎn)稱DC/EP)消息密集發(fā)布。據(jù)央行數(shù)字貨幣研究所回應(yīng)稱,DC/EP當(dāng)前階段先行在深圳、蘇州、雄安、成都以及未來(lái)的冬奧場(chǎng)景進(jìn)行內(nèi)部封閉試點(diǎn)測(cè)試,試點(diǎn)機(jī)構(gòu)包括工、農(nóng)、中、建四家國(guó)有大行和移動(dòng)、電信、聯(lián)通三大運(yùn)營(yíng)商,試點(diǎn)場(chǎng)景包括交通、教育、醫(yī)療、消費(fèi)等領(lǐng)域。據(jù)悉,后續(xù)將不斷優(yōu)化 DC/EP 功能,穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字化形態(tài)法定貨幣出臺(tái)應(yīng)用。隨著市場(chǎng)上試點(diǎn)場(chǎng)景增多,DC/EP發(fā)行已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。
專家指出,盡管央行未披露DC/EP的詳細(xì)設(shè)計(jì)方案和推行策略,但基于其關(guān)于DC/EP的設(shè)計(jì)原則,由于法定數(shù)字貨幣以國(guó)家信用為價(jià)值支撐,是由中國(guó)人民銀行發(fā)行,本質(zhì)上屬于中央銀行對(duì)公眾發(fā)行的債務(wù),因此DC/EP以國(guó)家信用為價(jià)值擔(dān)保,具有無(wú)限法償性,可保證 DC/EP 有效發(fā)揮計(jì)價(jià)手段、交易媒介、流通手段、貯藏手段等貨幣功能,不會(huì)造成貨幣超發(fā),有利于建立可持續(xù)發(fā)展的人民幣貨幣體系。
清華大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院高彩霞稱,DC/EP 的發(fā)行與流通將有機(jī)融入“中央銀行—商業(yè)銀行”二元體系,復(fù)用現(xiàn)有的成熟金融基礎(chǔ)設(shè)施,通過(guò)雙層運(yùn)營(yíng)體系由商業(yè)銀行通過(guò)電子錢包向終端用戶提供數(shù)字貨幣存取等服務(wù)。
高彩霞指出,在 DC/EP 監(jiān)管層面,央行將堅(jiān)持“前臺(tái)自愿,后臺(tái)實(shí)名”原則,確保監(jiān)管層的穿透式監(jiān)管,保證數(shù)字貨幣從發(fā)行、流通到回收的全生命周期的全程追溯和閉環(huán)可控。充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析技術(shù),與銀行機(jī)構(gòu)和第三方支付機(jī)構(gòu)共同推動(dòng)反腐、反洗錢、反恐怖融資等 KYC、AML 合規(guī)科技建設(shè),還將在適當(dāng)脫敏情況下,為貨幣政策、宏觀審慎管理和金融穩(wěn)定等需求提供數(shù)據(jù)支持。
萬(wàn)向區(qū)塊鏈公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄒傳偉指出,DC/EP交易采取全額實(shí)時(shí)全額結(jié)算模式,也就說(shuō)是老百姓、企事業(yè)機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行等之間的DC/EP交易,都第一時(shí)間體現(xiàn)為DC/EP 登記中心的更新。在這種情形下,DC/EP支付和清結(jié)算將獨(dú)立于銀行卡支付和第三方支付,但也意味著人民銀行要直接處理DC/EP的零售支付。
因此,鄒傳偉表示,DC/EP與商業(yè)銀行存款和支付賬戶余額有非常大的差異。第一,DC/EP只能由人民銀行發(fā)行,而商業(yè)銀行放貸可以產(chǎn)生存款——商業(yè)給企業(yè)放貸時(shí),資產(chǎn)方增加對(duì)企業(yè)的貸款,負(fù)債方同時(shí)增加企業(yè)的存款。第二,DC/EP采取賬戶松耦合模式,DC/EP 登記中心不是賬戶概念,而商業(yè)銀行存款和支付賬戶余額都依托于賬戶。第三,DC/EP錢包的運(yùn)行管理者與錢包用戶之間是托管關(guān)系,是用錢包托管用戶的DC/EP。而商業(yè)銀行與存款者之間是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。
基于此,鄒傳偉認(rèn)為,由于DC/EP的“100%準(zhǔn)備金”使得DC/EP發(fā)行和回籠不影響中央銀行貨幣發(fā)行總量。DC/EP對(duì)通貨膨脹的影響基本中性。另外,從貨幣乘數(shù)和貨幣創(chuàng)造的角度,居民將存款轉(zhuǎn)成DC/EP,會(huì)降低貨幣乘數(shù),有一定的貨幣緊縮效應(yīng)。但這個(gè)緊縮效應(yīng)的規(guī)模不會(huì)很大,人民銀行的貨幣政策完全可以彌補(bǔ)。商業(yè)銀行用DC/EP放貸也不會(huì)顯然影響貸款產(chǎn)生存款的機(jī)制。由于DC/EP錢包沒有消費(fèi)信用功能,只要存款不發(fā)生顯著萎縮,銀行卡支付仍有很大市場(chǎng),DC/EP不會(huì)顯著沖擊商業(yè)銀行地位。
高彩霞指出,DC/EP 代表著中央銀行對(duì)公眾發(fā)行的債務(wù),通過(guò) CIPS 將把債務(wù)傳輸?shù)胶M?,即也可以?duì)他國(guó)公民負(fù)債,通過(guò)負(fù)債進(jìn)行投資、建設(shè)和消費(fèi),在獲得人民幣鑄幣權(quán)的同時(shí),也能為我國(guó)財(cái)政資金獲得更大的來(lái)源。
數(shù)據(jù)顯示,截至2019年末,人民幣在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中的份額占比是2.15%,在各國(guó)外匯儲(chǔ)備中的份額占比是1.97%。相比之下,美元、歐元,再加上日元在國(guó)際結(jié)算中占了80%,外匯儲(chǔ)備占到近90%。專家認(rèn)為,數(shù)字貨幣或?qū)⒊蔀?a target="_blank" web="1">人民幣國(guó)際化彎道超車的新機(jī)遇。
據(jù)環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會(huì)(SWIFT)的最新數(shù)據(jù),2020 年 3 月,按照貨幣在國(guó)際貿(mào)易中的結(jié)算占比,美元占 85.83%,歐元為 6.54%,人民幣只占比 2.40%。據(jù)悉,目前全球有 1 萬(wàn)多家商業(yè)銀行都是 SWIFT 的成員。
伴隨DC/EP 進(jìn)一步落地,高彩霞預(yù)計(jì),隨著中國(guó)國(guó)力的增強(qiáng)和一帶一路的建設(shè),DC/EP 將成為運(yùn)行在 CIPS 系統(tǒng)上的新貨幣形態(tài),并有助于建立穩(wěn)定并可持續(xù)發(fā)展的人民幣貨幣體系,助力人民幣的國(guó)際化,從而規(guī)避美國(guó)基于 SWIFT 對(duì)他國(guó)的美元經(jīng)濟(jì)進(jìn)行監(jiān)控并實(shí)施長(zhǎng)臂管轄。