五一小長(zhǎng)假，A股市場(chǎng)連續(xù)停市交易三天，但美股和港股繼續(xù)交易，期間港美市場(chǎng)走出了一些值得重視的行情，同時(shí)期間多個(gè)全球主要經(jīng)濟(jì)體也公布了一些關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，使得A股這周一的開市格外讓人關(guān)注。

　　那么在港美股市場(chǎng)搶跑的這兩三天，會(huì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響呢？

　　假期海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布

　　“五一”期間，美歐等市場(chǎng)也公布了一些關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：

　　美國(guó)方面：議息會(huì)議決定維持聯(lián)邦基金利率在2.25%-2.50%不變，同時(shí)下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率(IOER)至2.35%，之前為2.40%，符合市場(chǎng)預(yù)期。與3月相比，此次會(huì)議紀(jì)要的變化主要在于對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面措辭更樂觀一些，以及對(duì)通脹表述更謹(jǐn)慎一些。

　　同時(shí)，美國(guó)公布了4月非農(nóng)數(shù)據(jù)，就業(yè)率大超預(yù)期，新增就業(yè)人數(shù)為近三個(gè)月來(lái)最高，失業(yè)率也降至歷史低位3.6%。2月和3月個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)數(shù)據(jù)顯示整體消費(fèi)強(qiáng)勁，通脹短期內(nèi)疲軟。

　　此外，美國(guó)還公布了ISM制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)，雖然紛紛回落，但仍明顯高于50%的景氣度分界線。同時(shí)，特朗普和民主黨還就基建計(jì)劃2萬(wàn)億美元的數(shù)目達(dá)成共識(shí)，刺激美國(guó)工業(yè)制造業(yè)板塊走強(qiáng)。

　　英國(guó)方面：央行議息會(huì)議決定利率按兵不動(dòng)，并上調(diào)了2019-2021年的GDP預(yù)測(cè)，將2019年GDP增速預(yù)期從1.2%上調(diào)至1.5%，2020年從1.5%上調(diào)至1.6%，2021年從1.9%上調(diào)至2.1%。同時(shí)下調(diào)了通脹預(yù)期，將一年后通脹增速預(yù)期從2.35%下調(diào)至1.72%，兩年后從2.07%下調(diào)至2.05%，但三年后從2.11%上調(diào)至2.16%。說(shuō)明經(jīng)濟(jì)發(fā)展不但沒有市場(chǎng)擔(dān)憂的受退歐影響巨大，還表現(xiàn)出較為積極的預(yù)期。

　　歐元區(qū)方面：上周公布了4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)，顯示均有所回升。歐元區(qū)整體制造業(yè)PMI較上月上升0.2個(gè)點(diǎn)至47.9，德國(guó)制造業(yè)PMI較上月上升0.3個(gè)點(diǎn)至44.4，法國(guó)制造業(yè)PMI回升到景氣度分界線，意大利制造業(yè)PMI回升1.7個(gè)點(diǎn)至49.1。顯示雖然整體和主要經(jīng)濟(jì)體PMI大部分仍在景氣度以下，但出現(xiàn)了邊際改善。同時(shí)，歐元區(qū)和主要經(jīng)濟(jì)體公布4月的通脹數(shù)據(jù)，也超出此前市場(chǎng)預(yù)期。

　　港美市場(chǎng)表現(xiàn)情況

　　五一假期期間，美股三大指數(shù)先跌后漲，期間表現(xiàn)漲跌不一，但總體平穩(wěn)，其中道指、納指和標(biāo)普漲跌幅分別為-0.33%、0.85%和-0.01%。

　　在周五晚，得益于巴菲特股東大會(huì)召開，巴菲特對(duì)美國(guó)大型科技股繼續(xù)高度看好，刺激該板塊集體收漲，蘋果漲1.24%，而被巴菲特點(diǎn)名已買入的亞馬遜更是漲3.24%，引發(fā)科技股紛紛大漲。此外奈飛漲1.57%，谷歌漲1.98%，F(xiàn)acebook漲1.53%，微軟漲2.13%。

　　同時(shí)，美國(guó)金融股集體收漲，摩根大通漲0.58%，高盛漲1.21%，花旗漲1.1%，摩根士丹利漲0.5%，美國(guó)銀行漲0.66%，富國(guó)銀行漲0.72%，另外巴菲特的伯克希爾哈撒(BRK-A)韋漲1.1%。

　　五一期間，中概股多數(shù)收漲，中概股互金表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。阿里巴巴三日大漲5.19%，市值重回5000億美元，百度小漲0.48%；京東微跌0.72%，網(wǎng)易小漲0.32%，拼多多收漲7.78%，愛奇藝上漲4.07%，新氧上市次日繼續(xù)大漲14.12%。

　　其中，互金板塊五一期間表現(xiàn)尤其強(qiáng)勢(shì)，趣店共漲16.05%，拍拍貸上漲15.32%，信而富上漲15.13%，樂信上漲12.4%，360金融漲11.62%，宜人貸也上漲了6.6%。

　　此外，受歐元區(qū)企業(yè)財(cái)報(bào)利好和美股走強(qiáng)推動(dòng)，歐洲股市5月3日也普遍收漲。其中英國(guó)富時(shí)100指數(shù)上漲0.4%，報(bào)7380.64點(diǎn)；德國(guó)DAX指數(shù)上漲0.55%，報(bào)12421.75點(diǎn)；法國(guó)CAC40指數(shù)上漲0.18%，報(bào)5548.84點(diǎn)。

　　港股市場(chǎng)H股搶跑2天，行情表現(xiàn)平穩(wěn)

　　在港股市場(chǎng)，恒生指數(shù)5月2日、3日兩個(gè)交易日上漲1.29%，3日收盤，恒指再度站上30000點(diǎn)關(guān)口，算是走出了5月“開門紅”。

　　從盤面上看，5月3日，受隔夜美股科技板塊大漲的刺激，港股市場(chǎng)芯片板塊集體走強(qiáng)，國(guó)微技術(shù)大漲9.79%，中芯國(guó)際漲逾7%，華虹半導(dǎo)體漲逾5%。金融板塊也表現(xiàn)亮眼，恒生銀行獲摩根士丹利高看至245港元，大漲4.01%；匯豐控股3日午間公布業(yè)績(jī)，凈利潤(rùn)同比大增，午后拉升收漲2.12%。

　　從港股的A+H股表現(xiàn)看，在這五一假期的2天搶跑中，其中有一些H股走出了明顯差異的行情，或?qū)磳㈤_始的相應(yīng)A股產(chǎn)生一定的影響。

　　在H股的漲幅板塊中，復(fù)星醫(yī)藥(2196.HK)收漲4.82%，氫燃料概念股京城機(jī)電股份(0187.HK)收漲4%，東航(0670.HK)得以一季度業(yè)績(jī)走好而反彈3.59%，麗珠醫(yī)藥(1513.HK)、青島港(6198.HK)、中國(guó)鐵建(1186.HK)等也上漲了超過(guò)3%。同時(shí)，銀行券商板塊也表現(xiàn)不錯(cuò)，中信建投、招商銀行、申萬(wàn)宏源、東方證券等漲幅也超過(guò)2%。

　　在H股的跌幅榜中，中鋁國(guó)際(2068.HK)因2018年度財(cái)報(bào)問(wèn)題受到上交所問(wèn)詢函而繼續(xù)下跌，期間跌幅6.74%，東方電氣(1072.HK)在大跌5.8%之后迎來(lái)反彈，最終五一期間總下跌3.84%，此外，藥明康德(2359.HK)、紫金礦業(yè)(2899.HK)、晨鳴紙業(yè)(1812.HK)等期間總跌幅也超過(guò)3%。

　　同時(shí)，受國(guó)際油價(jià)下跌的影響，中海油、中石油、山東墨龍等油氣行業(yè)個(gè)股普通走跌，2日跌幅均超2%，周一石油板塊可能會(huì)受一定影響。

　　機(jī)構(gòu)對(duì)A股5月走勢(shì)如何？

　　總體看，五一假期期間，全球資本市場(chǎng)表現(xiàn)較為平穩(wěn)，美股科技股、制造業(yè)板塊及中國(guó)概股中互金板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而港股市場(chǎng)除了油氣板塊稍受影響外，整體仍算平穩(wěn)。

　　同時(shí)從美歐主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)整體趨向積極，或?qū)χ袊?guó)方面形成一定的積極影響。

　　不過(guò)，節(jié)假日海外市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)A股市場(chǎng)的影響畢竟是短期的，5月及未來(lái)的A股走勢(shì)最終還是要回歸到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)本身的環(huán)境。

　　在整個(gè)4月份，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了明顯繼續(xù)沖高又大幅回落的震蕩行情，對(duì)于后市走向，各大券商研究所的策略觀點(diǎn)也出現(xiàn)了一定的分歧。

　　安信證券認(rèn)為，當(dāng)前階段市場(chǎng)的整體基調(diào)是休整。由于五一假期期間全球主要股市表現(xiàn)較好，市場(chǎng)在節(jié)后可能存在一些技術(shù)性反彈或反抽的交易性機(jī)會(huì)，但在外部環(huán)境沒有出現(xiàn)顯著超預(yù)期利好前提下，這個(gè)階段整體不宜冒進(jìn)，未來(lái)一輪行情發(fā)動(dòng)的引擎可能來(lái)自改革預(yù)期驅(qū)動(dòng)，這留待未來(lái)觀察。從結(jié)構(gòu)上看，傾向未來(lái)一個(gè)階段的排序是成長(zhǎng)>消費(fèi)>金融>周期，行業(yè)上重點(diǎn)關(guān)注通信、計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥、商貿(mào)零售、保險(xiǎn)等。主題上重點(diǎn)關(guān)注國(guó)企改革、上海自貿(mào)區(qū)、長(zhǎng)三角一體化等。

　　方正證券認(rèn)為，目前市場(chǎng)處于消化前期估值過(guò)快增長(zhǎng)的階段，傾向于認(rèn)為本輪估值的提升過(guò)程目前只是暫停，由于估值提升仍有基礎(chǔ)以及業(yè)績(jī)底部的不斷確認(rèn)，股票市場(chǎng)后續(xù)仍有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，維持樂觀態(tài)度，逢低布局。行業(yè)配置關(guān)注三條線索，一是業(yè)績(jī)穩(wěn)定和顯著改善的，比如銀行、非銀、工程機(jī)械、食品飲料、地產(chǎn)等；二是通脹邏輯，CPI在3-6月份會(huì)持續(xù)溫和抬升，關(guān)注農(nóng)林牧漁和食品飲料；三是硬科技，科創(chuàng)板預(yù)熱，細(xì)分領(lǐng)域關(guān)注通信、計(jì)算機(jī)、電子等。

　　興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東認(rèn)為，2019年將是“N”型走勢(shì)，節(jié)奏上隨政策環(huán)境變化而一波三折。目前，“N”型走勢(shì)第二折已經(jīng)開始，后續(xù)以時(shí)間換空間的調(diào)整方式概率較大。

　　光大證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從GDP增速的角度來(lái)看，市場(chǎng)仍處于經(jīng)濟(jì)增速溫和下行階段，政策并無(wú)重返大幅寬松的必要。另一方面，目前的市場(chǎng)估值水平僅僅是略有高估，這意味著指數(shù)再次大幅回調(diào)的空間并不大，上證綜指2900-3000點(diǎn)屬于測(cè)算的估值均衡區(qū)間。

　　天風(fēng)證券策略團(tuán)隊(duì)表示，當(dāng)前并不建議相對(duì)收益投資者再系統(tǒng)性降低倉(cāng)位。理由在于，相對(duì)于二季度，三季度流動(dòng)性有很大概率會(huì)出現(xiàn)明顯改善，屆時(shí)市場(chǎng)將再次具備系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。當(dāng)前倉(cāng)位下，重點(diǎn)應(yīng)以調(diào)結(jié)構(gòu)為主。具體來(lái)看，5月以“防御思維”為主，交易“通脹預(yù)期”，推薦銀行、醫(yī)藥、黃金等類滯脹下相對(duì)占優(yōu)的金融和消費(fèi)大類