“本公司對(duì)稅收優(yōu)惠不存在重大依賴”，傳神語聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（以下簡稱“傳神語聯(lián)”，A19448.SH）在招股書中對(duì)自己享受稅收優(yōu)惠的行為如此表態(tài)。

傳神語聯(lián)近三年凈利潤復(fù)合增長率超60%，但另一面卻是吸收政府補(bǔ)助與享受稅收優(yōu)惠的大戶，其在優(yōu)惠政策方面的收益占利潤總額近4成。

營業(yè)收入突飛猛進(jìn)，但現(xiàn)金流入?yún)s巋然不動(dòng)。不僅前后財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)矛盾重重，其報(bào)告期內(nèi)最大客戶工商信息員工數(shù)量竟然為0。此外還曾出現(xiàn)過因勞動(dòng)糾紛導(dǎo)致核心公司嚴(yán)重內(nèi)控危機(jī)的情況。

2019年11月22日，有翻譯界“滴滴”之稱的傳神語聯(lián)科創(chuàng)板上市申請(qǐng)被上交所受理，但其經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金情況卻差強(qiáng)人意，貸款與股權(quán)融資成為了其最重要的現(xiàn)金流入來源。

傳神語聯(lián)的科創(chuàng)板沖擊路伊始，但其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)打架、現(xiàn)金流問題對(duì)其上市路帶來的挑戰(zhàn)，也同樣剛剛開始。

稅收優(yōu)惠與政府補(bǔ)助占利潤總額近4成，曾爆發(fā)嚴(yán)重內(nèi)控風(fēng)波

在翻譯界風(fēng)生水起的傳神語聯(lián)在凈利潤數(shù)據(jù)上交出了漂亮的成績單。

2016年至2018年，其凈利潤水平高歌猛進(jìn)，分別達(dá)到了2112.68萬元、5324.56萬元、5442.17萬元，復(fù)合增長率則達(dá)到了60.50%的高水平。

但細(xì)敲之下卻又大有文章，相對(duì)于利潤規(guī)模，傳神語聯(lián)還是個(gè)吸收政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠的大戶。

2016年至2018年傳神語聯(lián)計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為1576.39萬元、 1062.28 萬元、1099.64萬元，占利潤總額比重分別為75.75%、19.41%、19.41%。

在獲得稅收優(yōu)惠方面，傳神語聯(lián)同樣收益頗豐，近三個(gè)完整財(cái)年享受稅收優(yōu)惠額分別為為207.74萬元、1312.89萬元、1133.6萬元，占利潤總額的比例分別為9.98%、23.99%、20.01%。

面對(duì)盈利能力對(duì)稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)助的依賴，傳神語聯(lián)卻并未表現(xiàn)出足夠的重視。

其在招股書中表示公司對(duì)稅收優(yōu)惠不存在重大依賴，在政府補(bǔ)助方面?zhèn)魃裾Z聯(lián)表示除2016年政府補(bǔ)助對(duì)當(dāng)期凈利潤影響較大之外，營業(yè)利潤是公司利潤總額的主要來源。

但將政府補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠簡單相加可得，2016年至2018年政府補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠合計(jì)占傳神語聯(lián)利潤總額的85.73%、43.4%、39.42%，其盈利水平對(duì)政府補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠的依賴程度可見一斑。

此外在稅收優(yōu)惠明細(xì)中，財(cái)經(jīng)網(wǎng)同樣發(fā)現(xiàn)了部分疑問。

傳神語聯(lián)在報(bào)告期內(nèi)享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的所得稅優(yōu)惠政策，2016年至2018年分別因此享受所得稅優(yōu)惠規(guī)模207.74萬元、103.24萬元、249.08萬元。

而這一激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入的稅收優(yōu)惠政策，卻在傳神語聯(lián)身上產(chǎn)生了不確定性。

2016年至2018年傳神語聯(lián)分別支出研發(fā)費(fèi)用——職工薪酬項(xiàng)分別為2039.48萬元、411.1萬元、759.79萬元。

研發(fā)人員平均薪酬分別為13.5萬元/年、3.24萬元/年、4萬元/年。

如此跳躍的研發(fā)人員薪資水平究竟是什么原因?qū)е碌模?/p>

在研發(fā)費(fèi)用疑問之外，傳神語聯(lián)還曾遭遇過嚴(yán)重的內(nèi)控事件。2017年傳神語聯(lián)曾因員工勞動(dòng)糾紛導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模癱瘓。

這件事發(fā)生在了傳神語聯(lián)子公司語聯(lián)網(wǎng)武漢身上。

2017年11月29日語聯(lián)網(wǎng)武漢網(wǎng)絡(luò)癱瘓，但負(fù)責(zé)IT安全的主管因公司勞動(dòng)糾紛問題并未能及時(shí)將公司內(nèi)部賬號(hào)、密碼交由公司。

而語聯(lián)網(wǎng)武漢最終求助第三方，在花費(fèi)了9.8萬元服務(wù)費(fèi)后才于次日解決網(wǎng)絡(luò)癱瘓問題。

根據(jù)相關(guān)的訴訟判決書顯示，導(dǎo)致語聯(lián)網(wǎng)武漢網(wǎng)絡(luò)癱瘓的原因最終也沒有找到。財(cái)經(jīng)網(wǎng)曾嘗試聯(lián)系傳神語聯(lián)相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行核實(shí)，但并未收到回復(fù)。

而語聯(lián)網(wǎng)武漢之于傳神語聯(lián)是當(dāng)之無愧的核心所在，是傳神語聯(lián)的技術(shù)研發(fā)單位，負(fù)責(zé)公司各類業(yè)務(wù)平臺(tái)、應(yīng)用系統(tǒng)、定制化軟硬件的研究、開發(fā)、銷售，若該公司出現(xiàn)技術(shù)故障會(huì)直接導(dǎo)致公司與北京、上海、廣州、深圳等全國數(shù)十家分公司的業(yè)務(wù)無法開展，損失巨大。

報(bào)告期內(nèi)最大客戶無正式員工，采購數(shù)據(jù)前后打架

2017年，傳神語聯(lián)遇到了2個(gè)大客戶，并且這兩個(gè)大客戶還成為了傳神語聯(lián)報(bào)告期以來最大的金主。

截止到2017年末，傳神語聯(lián)當(dāng)年度對(duì)湖北達(dá)飛偉業(yè)供應(yīng)鏈管理有限公司（以下簡稱“達(dá)飛偉業(yè)”）和深圳市貝添利網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“貝添利”）的銷售總額均為1415.09萬元，對(duì)二者銷售額巧合的達(dá)到了一致。

而根據(jù)二者的工商關(guān)系也可以發(fā)現(xiàn)，達(dá)飛偉業(yè)與貝添利也曾存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

但根據(jù)天眼查顯示的達(dá)飛偉業(yè)年報(bào)信息可以發(fā)現(xiàn)，達(dá)飛偉業(yè)自2016年至今的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)繳納人數(shù)為0。

達(dá)飛偉業(yè)2017年員工社保信息（圖片來源于天眼查）

達(dá)飛偉業(yè)則主要向傳神語聯(lián)采購了翻譯機(jī)技術(shù)以及“傳神”品牌的使用權(quán)，二者之間簽訂的合同金額實(shí)際為1500萬元。

作為一家年采購額至少1500萬元的企業(yè)，達(dá)飛偉業(yè)正式員工數(shù)量竟然為0人，那這項(xiàng)交易究竟是如何達(dá)成的呢？傳神語聯(lián)也并未在招股書中披露更多與達(dá)飛偉業(yè)相關(guān)的合作細(xì)節(jié)。

在大客戶疑問之外，傳神語聯(lián)還出現(xiàn)了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)打架的情況。其大供應(yīng)商數(shù)據(jù)前后披露的差異之大，已經(jīng)到了難以對(duì)應(yīng)的程度。

根據(jù)招股書中展示的采購數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年傳神語聯(lián)對(duì)前五大供應(yīng)商采購規(guī)模分別為2034.24萬元、7103.09萬元、1.01億元。

但是在新三板掛牌期間，傳神語聯(lián)展示的供應(yīng)商數(shù)據(jù)卻是另一番景象，彼時(shí)其公布的2016年至2018年對(duì)前五大供應(yīng)商的累計(jì)采購額則分別為919.86萬元、638.64萬元、9355.56萬元。

傳神語聯(lián)前五大供應(yīng)商采購額數(shù)據(jù)披露差異（數(shù)據(jù)整理自招股書以及往期公告）

傳神語聯(lián)前后公布采購金額最大差距已經(jīng)達(dá)到了6000多萬元，前后金額最多差了10多倍。

更值得注意的是，傳神語聯(lián)前后公布的大供應(yīng)商名單還出現(xiàn)了比較大的出入，其前后披露的2016年前五大供應(yīng)商僅有3家可以對(duì)應(yīng)，2017年更是僅有2家重疊。

而對(duì)于大供應(yīng)商采購金額以及供應(yīng)商名單等數(shù)據(jù)的前后打架現(xiàn)象，傳神語聯(lián)并未在招股書中進(jìn)行解釋披露。

靠融資借款度日：現(xiàn)金流入巋然不動(dòng)、總資產(chǎn)6成均為應(yīng)收賬款

傳神語聯(lián)正遭遇著錢荒。

傳神語聯(lián)在翻譯界有多風(fēng)光，在現(xiàn)金流上就有多拮據(jù)。

2016年至2018年傳神語聯(lián)的營業(yè)收入一路上升，2.64億元、3.04億元、3.55億元，復(fù)合增長率達(dá)到了15.94%，凈利潤復(fù)合增長率也達(dá)到了60.50%的高水平。

但營收與利潤的雙增并沒有給傳神語聯(lián)帶來豐沛的現(xiàn)金流。事實(shí)上，傳神語聯(lián)反而因?yàn)闋I收利潤的上漲變得更缺錢了。

傳神語聯(lián)營收、利潤與現(xiàn)金流數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)整理自傳神語聯(lián)招股書）

2016年至2018年傳神語聯(lián)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入凈額分別為-1277.34萬元、-1632.01萬元、-6819.45萬元，現(xiàn)金凈流出的規(guī)模與日俱增，與營收利潤的高歌猛進(jìn)相背離。

對(duì)于現(xiàn)金流情況，傳神語聯(lián)也進(jìn)行了充分的解釋，表示主要是采購付款與銷售回款結(jié)算周期差異所致。一方面人工成本比例高，付款周期短、現(xiàn)金流出量較大；另一方面語言服務(wù)業(yè)務(wù)具有高頻次小金額特征，按一定周期批量結(jié)算導(dǎo)致銷售回款周期長。

在營收遲遲未能帶來現(xiàn)金凈流入的另一面，傳神語聯(lián)的應(yīng)收賬款規(guī)模水漲船高，2016年至2019年6月其應(yīng)收賬款規(guī)模分別達(dá)到了1.21億元、2.17億元、3.06億元及3.47億元，截止到2019年6月，傳神語聯(lián)應(yīng)收賬款額已經(jīng)占到資產(chǎn)總額的60.1%。

為補(bǔ)充現(xiàn)金流傳神語聯(lián)近三年已累計(jì)進(jìn)行借款3.3億元，其中應(yīng)收賬款被傳神語聯(lián)多次用于授信抵押。

根據(jù)傳神語聯(lián)此前曾在新三板掛牌期間公布的往期公告顯示，傳神語聯(lián)及其子公司曾于2018年2月9日、2018年10月20日、2019年3月22日、2019年12月6日發(fā)布銀行授信公告，其中均提到了將應(yīng)收賬款當(dāng)做質(zhì)押物抵押給銀行的計(jì)劃。

另外股權(quán)融資也成為了傳神語聯(lián)重要的現(xiàn)金流入渠道之一，近三年傳神語聯(lián)已累計(jì)股權(quán)融資2.16億元。

但依靠貸款、股權(quán)融資等渠道補(bǔ)充現(xiàn)金的方式并不是長遠(yuǎn)之計(jì)，傳神語聯(lián)的發(fā)展還是面臨挑戰(zhàn)。