愛(ài)瑪科技電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)質(zhì)量問(wèn)題頻現(xiàn),新業(yè)務(wù)共享單車(chē)業(yè)績(jī)下滑
來(lái)源:金色光 作者: 發(fā)布時(shí)間:2019-11-28 09:12:58
經(jīng)我們研究發(fā)現(xiàn),公司問(wèn)題不少,包括:廣告投入巨大,但其電動(dòng)車(chē)質(zhì)量問(wèn)題不斷,多次被點(diǎn)名;公司盈利增長(zhǎng)停滯,新業(yè)務(wù)共享單車(chē)前景不明等。
(圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò))
此外,就在上市前夕,新京報(bào)等多家媒體報(bào)道稱(chēng),愛(ài)瑪科技遭遇專(zhuān)利訴訟,原告浙江一企業(yè)近期將愛(ài)瑪科技等公司訴至杭州中院,后者已于11月26日正式立案(編號(hào):2019浙01民初4159號(hào)),案由為“侵害外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利權(quán)糾紛”。涉嫌侵權(quán)產(chǎn)品是愛(ài)瑪科技的in麥車(chē)型,涉訴金額約3000萬(wàn)元。這或許也給公司IPO之路帶來(lái)一些變數(shù)。
從招股書(shū)中可以看出,愛(ài)瑪科技一直非常注重品牌建設(shè),廣告投入方面出手相當(dāng)闊綽。周杰倫擔(dān)任愛(ài)瑪電動(dòng)車(chē)十年的形象代言人,讓愛(ài)瑪電動(dòng)車(chē)的品牌知名度得到了極為廣泛的宣傳。除了邀請(qǐng)周杰倫擔(dān)任長(zhǎng)達(dá)十年的形象代言人,愛(ài)瑪科技還曾請(qǐng)到金秀賢代言。2016年,金秀賢的品牌代言費(fèi)為600萬(wàn)。招股書(shū)顯示,公司2017年末較2016年品牌代言費(fèi)增加520.82萬(wàn)元,主要是增加了周杰倫的代言費(fèi)896.66萬(wàn)。
數(shù)據(jù)顯示,2016年到 2019年上半年,愛(ài)瑪科技廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)分別為1.43億元、2.12億元、2.24億元和0.97億元,2017年以來(lái),公司廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)占據(jù)銷(xiāo)售費(fèi)用的比例一直維持在50%以上。
但是與愛(ài)瑪科技大力投入的廣告宣傳費(fèi)用對(duì)比,公司產(chǎn)品的質(zhì)量問(wèn)題卻一直沒(méi)有停息。2019年2月,在廣州市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布的2018年度流通領(lǐng)域電動(dòng)自行車(chē)(含電池和充電器)商品質(zhì)量抽查檢驗(yàn)情況通報(bào)中,天津愛(ài)瑪?shù)漠a(chǎn)品出現(xiàn)在不合格名單中;2019年8月,由于3C證書(shū)注銷(xiāo),愛(ài)瑪科技部分型號(hào)電動(dòng)自行車(chē)被北京市監(jiān)局禁止在北京銷(xiāo)售;2019年8月底月,在北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局官網(wǎng)公布的流通領(lǐng)域電動(dòng)自行車(chē)類(lèi)商品質(zhì)量抽檢不合格商品名單中,愛(ài)瑪科技的多款產(chǎn)品上榜。
盈利增長(zhǎng)停滯,新業(yè)務(wù)共享單車(chē)發(fā)展不順
根據(jù)目前愛(ài)瑪科技最新IPO申報(bào)稿顯示,2016年至2019年6月,愛(ài)瑪科技的營(yíng)業(yè)收入分別為64.44億元、77.94億元、89.90億元、44.56億元,同期凈利潤(rùn)分別為4.49億元、2.63億元、4.28億元、2.00億元,公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)停滯,陷入增收不增利的格局。
前幾年共享單車(chē)的火熱,這也成為了愛(ài)瑪科技發(fā)力的重點(diǎn)。2017年,共享單車(chē)火熱,愛(ài)瑪科技與摩拜(北京)信息技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“摩拜”)開(kāi)始合作,2017年愛(ài)瑪科技向摩拜的銷(xiāo)售額達(dá)到了3.46億元,摩拜成為愛(ài)瑪科技2017年第一大客戶(hù)。
2018年愛(ài)瑪科技來(lái)自摩拜的收入有所下降,為8536.37萬(wàn)元,而滴滴旗下青桔單車(chē)的運(yùn)營(yíng)方杭州青奇科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“青奇科技”)成為愛(ài)瑪科技2018年第二大客戶(hù),2018年銷(xiāo)售金額為1.97億元。
2017年和2018年,愛(ài)瑪科技自行車(chē)業(yè)務(wù)的收入占比分別為6.44%和3.06%,在2017年成為僅次于電動(dòng)自行車(chē)的第二大收入來(lái)源。
然而好景不長(zhǎng),2019年共享單車(chē)行業(yè)“熄火”,投放放緩,公司來(lái)自青奇科技與摩拜的銷(xiāo)售收入急轉(zhuǎn)直下。
2019年上半年,青奇科技為公司第三大客戶(hù),銷(xiāo)售金額6097.06萬(wàn)元,占比分別為1.37%。而隨著共享單車(chē)風(fēng)口的逝去,摩拜賣(mài)身美團(tuán),在2019年上半年,已滑落至第九大客戶(hù),銷(xiāo)售金額3000.06萬(wàn)元。占比僅0.67%。
最重要的是,共享單車(chē)毛利率普遍偏低,還拉低了愛(ài)瑪科技整體毛利率。據(jù)招股書(shū),愛(ài)瑪科技電動(dòng)自行車(chē)產(chǎn)品的毛利率在報(bào)告期內(nèi)分別為16.92%、13.59%、13.42%、13.87%,而自行車(chē)的毛利率僅為2.88%、4.48%、8.89%、1.76%。
2017年到2019年上半年,愛(ài)瑪科技的綜合毛利率保持在13%-14%的水平線(xiàn)左右。2019年上半年,同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雅迪控股(01585.HK)的毛利率為16.77%,新日股份(603787.SH)的毛利率為16.52%,均高于愛(ài)瑪科技。
賬上23億資金,還要募資補(bǔ)充流動(dòng)性
從愛(ài)瑪科技的招股書(shū)上看,愛(ài)瑪科技并不缺錢(qián)。2016年到2019年上半年,公司貨幣資金余額分別為21.73億元、25.88億元、22.36億元、23.19億元。
但愛(ài)瑪科技在招股書(shū)中稱(chēng),愛(ài)瑪科技所稱(chēng)的面臨較大的營(yíng)運(yùn)壓力和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),主要表現(xiàn)為短期償債能力顯著低于同行,而資產(chǎn)負(fù)債率又高于同行。2016年到2018年,愛(ài)瑪科技的流動(dòng)比率分別是0.93倍、0.94倍和0.71倍,新日股份的流動(dòng)比率分別是1.18倍、1.49倍和1.44倍,雅迪控股流動(dòng)比率分別為1.3倍、1.22倍和1.24倍,愛(ài)瑪科技的流動(dòng)比率顯著低于同行。
而公司的資產(chǎn)負(fù)債率又高于同行。2016年到2018年,愛(ài)瑪科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別是81.97%、80.85%和74.84%,新日股份的資產(chǎn)負(fù)債率分別是61.89%、54.03%和50.32%,雅迪控股份額資產(chǎn)負(fù)債率分別是62.14%、64.64%和63.66%。
因此,公司擬募資資金中補(bǔ)充流動(dòng)資金金額為2.6億元。
但是,從披露的財(cái)務(wù)報(bào)表上看,愛(ài)瑪科技主要負(fù)債為應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款。2016年到2018年,愛(ài)瑪科技的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款賬面金額分別為39.67億元、38.2億元、39.29億元,分別占當(dāng)期負(fù)債總額的85.79%、85.19%和86.07%。愛(ài)瑪科技賬面上并無(wú)有息負(fù)債,還獲得了大量的利息收入,導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用也多年為負(fù)值。
2016年到2019年上半年,愛(ài)瑪科技的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為-2871.10萬(wàn)元、-9380.77萬(wàn)元、-1.3億元和-6417.44萬(wàn)元。除銀行利息外,愛(ài)瑪科技還從供應(yīng)商這邊獲得了不少的貼息收入,其中銀行利息收入分別為3940.73萬(wàn)元、7254.02萬(wàn)元、1.02億元、5666.71萬(wàn)元,供應(yīng)商貼息收入分別為1247.42萬(wàn)元、1457.15 萬(wàn)元、2088.17萬(wàn)元、531.94萬(wàn)元。
愛(ài)瑪科技賬面躺著23億多的貨幣資金,且每年產(chǎn)生近億元的利息收入和貼息收入來(lái)看,愛(ài)瑪科技“不差錢(qián)”,甚至本次的募投項(xiàng)目總投資額18.41億元也小于公司的賬面資金,這種情況下,還要募投補(bǔ)流,有些讓人不解。
愛(ài)瑪科技成立于1999年,前身是天津泰美車(chē)業(yè)有限公司,主營(yíng)自行車(chē)組裝、零件加工、制造等,2004年步入電動(dòng)自行車(chē)行業(yè),是中國(guó)最早的電動(dòng)自行車(chē)制造商之一,2009年,整體變更為股份公司,2015年更名為愛(ài)瑪科技。
不過(guò),在資本市場(chǎng)上面,愛(ài)瑪科技是晚于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不少的。成立時(shí)間晚于愛(ài)瑪科技的雅迪控股、新日股份,分別在2016年和2017年登陸港交所和上交所,此外,另一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手小牛電動(dòng)(NIU.US)也于2018年10月在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌上市。
值得關(guān)注的是,愛(ài)瑪科技曾經(jīng)深陷內(nèi)斗。最為人廣知的是,因企業(yè)逃稅,公司董事長(zhǎng)被前高管敲詐2.35億。
2009年7月,張劍和顧新劍合伙成立無(wú)錫愛(ài)瑪車(chē)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)無(wú)錫愛(ài)瑪)。2010年5月,張劍、顧新劍、天津愛(ài)瑪、無(wú)錫愛(ài)瑪、江蘇天爵簽訂“五方協(xié)議”,其中,顧新劍將其所持的無(wú)錫愛(ài)瑪30%的股份零對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給天津愛(ài)瑪。一月后,張劍轉(zhuǎn)讓天津愛(ài)瑪3%的股份給顧新劍。無(wú)錫愛(ài)瑪成為天津愛(ài)瑪?shù)娜Y子公司。張劍控股天津愛(ài)瑪,占股約78%;顧新劍成為天津愛(ài)瑪占股3%的小股東,繼續(xù)擔(dān)任無(wú)錫愛(ài)瑪總經(jīng)理。
2011年1月,顧新劍調(diào)任天津愛(ài)瑪副總裁。9個(gè)月之后,張劍主持公司高層會(huì)議,撤銷(xiāo)了顧新劍副總裁職務(wù)。2013年4月,顧新劍所持3%的公司股份轉(zhuǎn)讓給張劍。
2013年12月,愛(ài)瑪科技董事長(zhǎng)張劍向天津市公安局靜海區(qū)分局報(bào)案,次年2月9日,曾任愛(ài)瑪科技副總裁的顧新劍被抓捕。法院認(rèn)定,2011年9月至2013年3月,顧新劍以向稅務(wù)機(jī)關(guān)舉報(bào)愛(ài)瑪科技子公司無(wú)錫愛(ài)瑪偷漏稅問(wèn)題等手段,多次向張劍索要錢(qián)款達(dá)2.35億元。
案件調(diào)查期間,無(wú)錫國(guó)稅部門(mén)向無(wú)錫愛(ài)瑪追繳稅款2000多萬(wàn)余元,并作出1000萬(wàn)余元罰款的行政處罰。2016年,顧新劍因2.35億元敲詐勒索、3000萬(wàn)元職務(wù)侵占行為,一審被判入獄20年。
顧新劍被判入獄,而愛(ài)瑪科技也因被稅務(wù)處罰了數(shù)千萬(wàn)元,愛(ài)瑪科技的IPO可能就是因此遲遲沒(méi)有行動(dòng),直到各競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛登陸資本市場(chǎng)之后,在2019年才姍姍來(lái)遲。