關(guān)聯(lián)交易或存違規(guī)之嫌，扣非凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流“雙殺”的大勝達(dá)該咋辦？
來(lái)源：金色光 作者： 發(fā)布時(shí)間：2019-09-08 10:54:40
據(jù)大勝達(dá)2019年半年報(bào)披露，當(dāng)期公司營(yíng)業(yè)收入為6.10億元，同比增長(zhǎng)1.37%；歸屬凈利潤(rùn)為7237.87萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.33%；而扣非歸屬凈利潤(rùn)為5792.73萬(wàn)元，同比下滑13.38%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4654.12萬(wàn)元，更是同比大幅下滑了44.43%。
除了營(yíng)收和歸屬凈利潤(rùn)增長(zhǎng)陷入停滯，扣非歸屬凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流雙雙明顯下滑之外，我們還發(fā)現(xiàn)，2019年上半年大勝達(dá)與關(guān)聯(lián)方雙燈紙業(yè)之間的若干關(guān)聯(lián)交易或涉嫌違規(guī)，亟待規(guī)范。
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)陷停滯，扣非歸屬凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流現(xiàn)“雙殺”
2019年上半年，大勝達(dá)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流都屬乏善可陳。營(yíng)收增長(zhǎng)已經(jīng)陷入停滯，歸屬凈利潤(rùn)實(shí)際已經(jīng)開始下滑，至于現(xiàn)金流，甚至只能用“跳水”來(lái)形容了。
據(jù)大勝達(dá)2019年半年報(bào)披露，當(dāng)期公司的營(yíng)業(yè)收入為6.10億元，與2018年上半年的營(yíng)收6.01億元相比，同比增長(zhǎng)了1.37%。另?yè)?jù)招股書上市稿披露，從2016年到2018年的三年報(bào)告期內(nèi)，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為10.84億元、12.10億元和12.85億元，2017年和2018年公司的營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)了11.62%和6.20%，上漲比較明顯。雖然2018年度，公司的營(yíng)收增長(zhǎng)已經(jīng)開始減速，但是上市之后僅一個(gè)多月，公司公開披露的營(yíng)收增長(zhǎng)就已經(jīng)接近停滯。
同樣的情況，還有歸屬凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，據(jù)大勝達(dá)2019年半年報(bào)披露，當(dāng)期公司的歸屬凈利潤(rùn)為7237.87萬(wàn)元，比2018年上半年的歸屬凈利潤(rùn)7072.73萬(wàn)元高出165.17萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.33%。看似與營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)相似，雖然漲幅不大，但還保持了正增長(zhǎng)。然而，當(dāng)期公司的扣非歸屬凈利潤(rùn)為5792.73萬(wàn)元，同比下滑了13.38%，跌幅比較明顯。歸屬凈利潤(rùn)小幅上漲，而扣非歸屬凈利潤(rùn)明顯下滑，問(wèn)題的關(guān)鍵顯然在2019年上半年的非經(jīng)常性損益上。
據(jù)大勝達(dá)2019年半年報(bào)披露，當(dāng)期公司的非經(jīng)常性損益合計(jì)為1445.14萬(wàn)元，其中計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額高達(dá)1669.33萬(wàn)元，占當(dāng)期非經(jīng)常性損益之比為115.51%，是影響當(dāng)期非經(jīng)常性損益的主要決定因素。而且上述政府補(bǔ)助金額占當(dāng)期凈利潤(rùn)7085.04萬(wàn)元之比高達(dá)23.56%，當(dāng)期凈利潤(rùn)中占比近1/4來(lái)自于政府補(bǔ)助，是不是顯得有點(diǎn)依賴性呢？
值得關(guān)注的是，2019年上半年，政府補(bǔ)助占當(dāng)期凈利潤(rùn)之比偏高，并非大勝達(dá)以往幾年的常態(tài)。據(jù)招股書上市稿和申報(bào)稿分別披露，從2016年到2018年，以及2018年上半年，大勝達(dá)計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為289.87萬(wàn)元、395.84萬(wàn)元、795.19萬(wàn)元和457.32萬(wàn)元，上述三年一期內(nèi)的凈利潤(rùn)分別為5277.35萬(wàn)元、1.67億元、1.37億元和6936.69萬(wàn)元，因此各期政府補(bǔ)助占當(dāng)期凈利潤(rùn)之比分別為5.49%、2.37%、5.80%和6.59%，2017年和2018年分別同比上漲-3.12和3.43個(gè)百分點(diǎn)，三年報(bào)告期內(nèi)政府補(bǔ)助占當(dāng)期凈利潤(rùn)之比始終沒有超過(guò)7%?？墒?019年上半年的政府補(bǔ)助占當(dāng)期凈利潤(rùn)之比竟然高達(dá)23.56%，僅同比漲幅就高達(dá)近17個(gè)百分點(diǎn)，這正常么？
如果營(yíng)收和歸屬凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)停滯，乃至歸屬凈利潤(rùn)扣非后的同比下滑，還算是猶抱琵琶半遮面，那么2019年上半年大勝達(dá)的現(xiàn)金流狀況之差，就屬于令人堪憂了。
據(jù)大勝達(dá)2019年半年報(bào)披露，當(dāng)期公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4654.12萬(wàn)元，相比2018年上半年的8,374.61萬(wàn)元，同比大幅下滑了44.43%。而當(dāng)期投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-9203.19萬(wàn)元和-969.42萬(wàn)元，雙雙呈現(xiàn)凈流出，在考慮了匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金流的影響之后，當(dāng)期公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為-5518.90萬(wàn)元，表現(xiàn)為現(xiàn)金流的巨額凈流出。截至2019年6月30日，大勝達(dá)賬面的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅剩8008.63萬(wàn)元，同比大幅下滑了44.92%，近乎“腰斬”。
2019年上半年大勝達(dá)的營(yíng)收、歸屬凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流表現(xiàn)都不理想，值得廣大投資者關(guān)注。
既向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)又銷售，且關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額還大漲
除了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意之外，2019年上半年，大勝達(dá)向關(guān)聯(lián)方勝達(dá)集團(tuán)江蘇雙燈紙業(yè)（以下簡(jiǎn)稱：雙燈紙業(yè)）大量采購(gòu)原材料的同時(shí)，又向雙燈紙業(yè)銷售了金額不菲的產(chǎn)品和原料，該不會(huì)是涉嫌關(guān)聯(lián)交易違規(guī)了吧？
據(jù)大勝達(dá)2019年半年報(bào)披露，當(dāng)期大勝達(dá)向雙燈紙業(yè)關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額達(dá)2427.60萬(wàn)元的原材料，占當(dāng)期大勝達(dá)關(guān)聯(lián)采購(gòu)總金額3033.99萬(wàn)元之比為80.01%。將其與2018年上半年該項(xiàng)關(guān)聯(lián)采購(gòu)的金額927.10萬(wàn)元相比，同比大漲了161.85%，上漲非常顯著。
另?yè)?jù)招股書上市稿披露，三年報(bào)告期內(nèi)，大勝達(dá)向雙燈紙業(yè)關(guān)聯(lián)采購(gòu)原材料原紙的金額分別為4049.15萬(wàn)元、8044.43萬(wàn)元和3349.38萬(wàn)元，整體呈下降趨勢(shì)，符合監(jiān)管層對(duì)有效限制規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管要求?？墒窃诔晒ι鲜泻蟛坏絻蓚€(gè)月，大勝達(dá)披露向雙燈紙業(yè)的關(guān)聯(lián)采購(gòu)就大幅反彈，有沒有商業(yè)合理性，是不是具有交易的必要性，有沒有經(jīng)過(guò)合理的內(nèi)部流程審核？都需要公司作出解釋。
此外，2019年上半年，大勝達(dá)除了向雙燈紙業(yè)進(jìn)行關(guān)聯(lián)采購(gòu)之外，還向雙燈紙業(yè)關(guān)聯(lián)銷售瓦楞紙箱、紙板等產(chǎn)品和廢紙等造紙材料。據(jù)半年報(bào)披露，當(dāng)期大勝達(dá)向雙燈紙業(yè)關(guān)聯(lián)銷售產(chǎn)品的金額為232.28萬(wàn)元，而向雙燈紙業(yè)關(guān)聯(lián)銷售材料的金額為197.98萬(wàn)元，兩者合計(jì)的關(guān)聯(lián)銷售金額為430.26萬(wàn)元，占當(dāng)期大勝達(dá)總關(guān)聯(lián)銷售金額588.70萬(wàn)元的73.09%，占比已經(jīng)超過(guò)7成。
既向雙燈紙業(yè)采購(gòu)原材料，又向該關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品和原料，而且無(wú)論關(guān)聯(lián)銷售還是關(guān)聯(lián)采購(gòu)，其金額占比都已接近八成，大勝達(dá)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獨(dú)立性會(huì)不會(huì)受到關(guān)聯(lián)方雙燈紙業(yè)的影響？其大額關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)是否公允，有無(wú)向關(guān)聯(lián)方利益輸送，也需要上市公司一一解釋明白。
