您當前的位置:首頁 > IPO資訊
貝斯達“折戟”重來:應收款高企存壞賬風險 “離奇”大客戶或造假
來源:金證研  作者:  發(fā)布時間:2019-06-11 16:53:40
 2019-06-11 10:26 來源: 《金證研》滬深資本組 羅九/研究員 映蔚 唐里 洪力/編審

《金證研》滬深資本組 羅九/研究員 映蔚 唐里 洪力/編審

闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板失敗后,深圳市貝斯達醫(yī)療股份有限公司(以下簡稱“貝斯達”)改道科創(chuàng)板,“磨刀霍霍”向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊。

此前,貝斯達曾因應收款項余額過高等問題“折戟”創(chuàng)業(yè)板。然而歷史總是驚人的相似,貝斯達應收款項余額依然“居高不下”,2018年末已攀升至8.08億元。

與此同時,貝斯達應收款項逾期金額持續(xù)攀升、買賣合同糾紛不斷,未來或存在壞賬風險。令人費解的是,貝斯達的兩大客戶員工人數(shù)寥寥無幾,與其龐大的采購金額對比或存“異象”。貝斯達此番“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”科創(chuàng)板,投資者會否“買賬”?

 

應收款高企難解 “折戟”重來?

2000年,貝斯達成立,至今已有19年歷史,是一家集研發(fā)、制造、銷售、服務(wù)為一體的大型醫(yī)學影像診斷設(shè)備提供商。近年來,貝斯達一直積極“逐鹿”資本市場,自2015年9月29日在新三板掛牌后,又于2017年6月9日向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊。

然而,2018年1月26日,貝斯達創(chuàng)業(yè)板上市申請被否,最終“折戟”。其中,貝斯達報告期應收款項余額逐期增長,增長速度高于業(yè)務(wù)收入增長,而又未充分說明報告期應收款項余額大幅增長的原因和合理性,是其上市申請被否的主要原因之一。

2019年3月27日,貝斯達“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”科創(chuàng)板。但是,貝斯達應收款項的問題似乎“故伎重演”。

2016-2018年,貝斯達應收款項賬面價值分別為6.34億元、7.36億元、8.08億元,占當期資產(chǎn)總額的比例分別為52.1%、49.08%、51.27%。

對此,貝斯達解釋稱,其作為國內(nèi)領(lǐng)先的,因大型醫(yī)學影像診斷設(shè)備產(chǎn)品與服務(wù)提供商,產(chǎn)品線較為豐富,單個銷售合同總價較高,而其下游客戶主要集中在為數(shù)眾多的民營醫(yī)療機構(gòu)以及經(jīng)銷商,依行業(yè)慣例多選擇分期付款的形式購買大型醫(yī)療設(shè)備;報告期內(nèi)貝斯達應收款項隨著營業(yè)收入的持續(xù)增長而逐步增加。

也就是說,對于應收款項持續(xù)增長的原因,貝斯達認為主要是由于公司采用“分期收款”的銷售模式所致。

對比貝斯達的同行可比上市公司,深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司(以下簡稱“邁瑞醫(yī)療”)、深圳開立生物醫(yī)療科技股份有限公司(以下簡稱“開立醫(yī)療”)、北京萬東醫(yī)療科技股份有限公司(以下簡稱“萬東醫(yī)療”)、珠海和佳醫(yī)療設(shè)備股份有限公司(以下簡稱“和佳股份”),上述同行中只有萬東醫(yī)療和和佳股份存在分期收款銷售行為,分期收款的銷售模式或難稱為“行業(yè)慣例”?

值得一提的是,貝斯達應收款項占總資產(chǎn)的比重遠高于同行均值。

對比貝斯達的同行可比上市公司,2016-2018年,邁瑞醫(yī)療應收款項余額分別為10.82億元、14.66億元、16.53億元,占當期資產(chǎn)總額的比例分別為8.34%、10.15%、7.64%;開立醫(yī)療應收款項余額分別為2.66億元、2.94億元、3.9億元,占當期資產(chǎn)總額的比例分別為26.15%、22.02%、21.23%;萬東醫(yī)療應收款項余額分別為5.31億元、6.64億元、7.06億元,占當期資產(chǎn)總額的比例分別為24.08%、28.59%、28.93%;和佳股份應收款項余額分別為30.42億元、39.1億元、47.75億元,占當期資產(chǎn)總額的比例分別為66.56%、70.21%、81.22%。

上述4家同行的應收款項資產(chǎn)總額占比均值分別為31.28%、32.74%、34.76%,相對于貝斯達而言,明顯處于較低水平。

而具體來看,2016-2018年,邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、萬東醫(yī)療應收款項占資產(chǎn)總額比重均低于貝斯達,只有和佳股份高于貝斯達。

而和佳股份應收款項占資產(chǎn)總額比重較高的原因在于,和佳股份的主要產(chǎn)品有腫瘤微創(chuàng)治療設(shè)備、醫(yī)用制氧設(shè)備及工程、融資租賃服務(wù)等,其中融資租賃服務(wù)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的長期應收款金額較大,導致應收款項余額和應收款項資產(chǎn)總額占比數(shù)據(jù)偏大。

2016-2018年,和佳股份長期應收款中的融資租賃款分別為19.53億元、21.65億元、23.75億元。若扣除“融資租賃款”,2016-2018年,和佳股份的應收款項分別為10.89億元、17.44億元、24億元,占當期資產(chǎn)總額的比例分別23.82%、31.33%、40.83%,其應收款項的資產(chǎn)總額占比也明顯低于貝斯達。

 

買賣合同糾紛頻發(fā) 壞賬風險高企

應收款項高企的背后,貝斯達應收款項逾期金額持續(xù)攀升、買賣合同糾紛不斷的問題,同樣值得關(guān)注。

據(jù)招股書,2016-2018年,貝斯達發(fā)生逾期的應收賬款分別為2,577.99萬元、4,624.63萬元、7,872.2萬元,分別占應收賬款32.63%、28.35%、45.58%;發(fā)生逾期的長期應收款分別為1.16億元、1.81億元、1.84億元,占長期應收款的比例分別為18.1%、26.76%、24.34%。

2016-2018年,貝斯達發(fā)生逾期的應收款項分別為1.42億元、2.27億元、2.63億元,占應收款項的比例分別為19.41%、26.56%、27.92%。貝斯達應收款項逾期金額持續(xù)攀升,且占應收款項的比重也在加大。

除了應收款項逾期問題,近幾年來,貝斯達與客戶間的買賣合同糾紛頻發(fā)。

據(jù)(2017)粵0307民初5989號文件,2017年3月23日,貝斯達因買賣合同糾紛將湖南融科醫(yī)療設(shè)備有限公司(以下簡稱“融科醫(yī)療”)及四川聯(lián)大醫(yī)療管理有限公司告上法庭,標的金額317.39萬元。

而招股書顯示,融科醫(yī)療為貝斯達2016年的第二大客戶、2017年的第三大客戶,采購金額分別為1,203.74萬元、1,114.03萬元。

據(jù)岳市工商君處字【2016】第22號文件,2016年9月9日,融科醫(yī)療因觸犯醫(yī)藥購銷中的商業(yè)賄賂罪,被岳陽市工商行政管理局君山分局罰款4萬元。

據(jù)市場監(jiān)督管理部門信息,2017年9月4日,融科醫(yī)療因通過登記的住所或者經(jīng)營場所無法聯(lián)系,被列入經(jīng)營異常名錄。

對于融科醫(yī)療的黑歷史,貝斯達究竟是一無所知還是“裝聾作啞”,我們不得而知。實際上,與貝斯達最終鬧上公堂的“客戶”并不止這一位。

據(jù)(2015)洪民四終字第370號文件,江西中寰醫(yī)院因沒有按照合同約定履行付款義務(wù),拖欠設(shè)備款尾款4萬元,被貝斯達告上法庭。

據(jù)(2015)賽商初字第00085號文件,呼和浩特市思騰醫(yī)療器械設(shè)備租賃有限公司(以下簡稱“思騰醫(yī)療”)因沒有按照合同約定履行付款義務(wù),拖欠設(shè)備款33.6萬元,被貝斯達告上法庭。

據(jù)(2015)賽商初字第00086號文件,思騰醫(yī)療因沒有按照合同約定履行付款義務(wù),拖欠設(shè)備款44.6萬元,被貝斯達告上法庭。

據(jù)(2017)云0302民初6569號文件,曲靖骨科醫(yī)院因未按時履行合同付款義務(wù),拖欠設(shè)備款289萬元,被貝斯達告上法庭。

據(jù)(2018)黔2725民初2235號文件,甕安縣趙浩淋醫(yī)院因未按時履行合同付款義務(wù),拖欠設(shè)備款220.16萬元,被貝斯達將告上法庭。

值得注意的是,買賣合同糾紛頻發(fā),貝斯達的客戶信用控制或存在不少“漏洞”,未來是否會導致其業(yè)績“暴雷”?

 

“離奇”的大客戶 3人公司貢獻五千萬元收入?

事實上,貝斯達的問題遠不止于此。

招股書顯示,2016-2018年,北京健禾輝達科技有限公司(以下簡稱“輝達科技”)的采購金額分別為923.08萬元、2,358.97萬元、2,374.89萬元。2016年,輝達科技為貝斯達第三大客戶,次年更是“一躍”成為貝斯達的第一大客戶,2017-2018年連續(xù)兩年“擔當”貝斯達的第一大客戶。
與此同時,2018年,巴克科技的采購金額為1,099.04萬元,為貝斯達當年度第五大客戶。

令人費解的是,上述兩大客戶的已繳納社保人數(shù)寥寥無幾,與其龐大的采購金額對比或存“異象”

據(jù)市場監(jiān)督管理部門數(shù)據(jù),輝達科技成立于2016年2月4日,注冊資本800萬元,成立當年即向貝斯達采購923.08萬元,成為其第三大客戶。并且,2016-2018年,輝達繳納社保人數(shù)分別為2人、1人、3人。

無獨有偶,據(jù)市場監(jiān)督管理部門數(shù)據(jù),巴克科技成立于2014年,主營業(yè)務(wù)為研究和試驗發(fā)展;并且,巴克科技2018年繳納社保的人數(shù)顯示為0人。而此前,2016年10月19日,巴克科技因未在登記住所從事經(jīng)營活動,或者通過登記住所無法聯(lián)系,被列入經(jīng)營異常名錄。

據(jù)《中華人民共和國勞動法》七十二條規(guī)定,用人單位和勞動者必須依法參加社會保險,繳納社會保險費。這也即意味著輝達科技、巴克科技所繳納的社保人數(shù)或是公司當年度從業(yè)人數(shù)。

倘若輝達科技、巴克科技的員工人數(shù)正如已繳納社保人數(shù),兩大客戶向貝斯達采購金額的卻數(shù)以千萬計,這其中是否涉嫌虛增收入我們不得而知。

資本市場從來是一塊誘人的“蛋糕”,上述問題或是山一角。曾被創(chuàng)業(yè)板拒之門外的貝斯達,此次能否登陸科創(chuàng)板,仍有待市場的檢驗,《金證研》保持關(guān)注。

相關(guān)閱讀
熱門新聞
財聯(lián)社(上海,編輯 吳銘 沈超)訊,近期新股上市即破發(fā)的現(xiàn)象頻現(xiàn),不少熱衷于打新的投資心里打起了退堂鼓。不過近日這種現(xiàn)象似乎又有新變化,強瑞技術(shù)(47.510, 0.36, 0.76%)、盛美上
 前次創(chuàng)業(yè)板IPO被終止審查后,四川百利天恒藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“百利天恒”)并未放棄上市的念頭,而是改道轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。11月17日晚間,上交所官網(wǎng)顯示,百利天恒科
  CPU是電子設(shè)備中最重要的零部件之一。經(jīng)過多年發(fā)展,兩家CPU供應商羽翼漸豐,正陸續(xù)向資本市場發(fā)起沖刺。上交所日前披露了海光信息技術(shù)股份有限公司(簡稱“海光信息&r
本報記者 王 寧  隨著北交所首批81家上市公司平穩(wěn)運行,市場各方紛紛開掘其中的投資機會。對于聰明資本來說,早早“潛伏”其中應該不會令人奇怪?!  蹲C券日報》
 證券時報記者 張娟娟  近段時間,新股接二連三破發(fā),令不少投資者對打新望而卻步。10月至今,A股市場破發(fā)新股已達到10只,破發(fā)數(shù)量創(chuàng)近15年新高。從背后原因看,估值、定價過高是
 11月8日上市以來,易方達、華夏等四家基金公司旗下的MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF持續(xù)受到投資者追捧。目前,4只MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF產(chǎn)品的合計規(guī)模已突破342億元。  業(yè)內(nèi)人
K 線圖 特色數(shù)據(jù) 資金流向 公告 個股日歷 核心題材 最新價:3.07漲跌額:0.11漲跌幅:3.72%成交量:4.06萬手成交額:1257萬換手率:0.22%市盈率:21.7總市值:56.7億 查詢該股行情 實時
  美股周四收盤漲跌不一。市場正評估英偉達與梅西百貨等的財報。美上周初請失業(yè)救濟人數(shù)降至疫情爆發(fā)以來最低水平。紐約聯(lián)儲行長稱美國潛在通脹肯定會上升。  英偉達以
網(wǎng)站建設(shè) 東莞網(wǎng)站建設(shè) 網(wǎng)站建設(shè) 深圳網(wǎng)站建設(shè)