三角防務(wù)財(cái)報(bào)紙上富貴 持續(xù)經(jīng)營存隱憂
來源:領(lǐng)航財(cái)經(jīng)綜合 作者:喬民 發(fā)布時(shí)間:2019-04-11 16:59:11
4月4日,證監(jiān)會第十八屆發(fā)行審核委員會2019年第13次發(fā)審委會議召開,西安三角防務(wù)股份有限公司(簡稱“三角防務(wù)”)首發(fā)獲通過。仔細(xì)翻閱這家公司招股書,發(fā)現(xiàn)該公司財(cái)務(wù)問題比較突出,存在粉飾利潤嫌疑,以下我們做個(gè)簡要梳理供投資者參考:
1、應(yīng)收賬款占比過高,銷售模式和盈利能力存疑:
數(shù)據(jù)顯示,2015年到2017年,三角防務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收2.14億元、2.98億元和3.75億元,同期凈利潤分別為-1075.68萬元、6044.51萬元和1.17億元。在公司凈利潤由虧損至轉(zhuǎn)向高盈利的同時(shí),公司的應(yīng)收賬款激增:2015年-2017年,公司應(yīng)收賬款分別為1.31億元、1.39億元和2.53億元,占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為61.48%、46.66%和67.49%。所謂的盈利卻被大量應(yīng)收賬款占據(jù),所謂的利潤只不過是紙上富貴。
2、經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)值,公司持續(xù)經(jīng)營困難
三角防務(wù)2014年至2017年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1,463.32萬元、-1,751.01萬元、-2,587.28萬元、17,324.16萬元;與同期凈利潤差額分別為-2,038.48萬、-675.33萬元、-8,631.79萬元、5,593.35萬元。
3、流動(dòng)負(fù)債逐年上升:
三角防務(wù)2014年至2017年負(fù)債合計(jì)分別為52,266.81萬元、45,102.64萬元、18,029.87萬元、30,352.05萬元。其中,流動(dòng)負(fù)債分別為19,816.75萬元、18,179.50萬元、10,304.75萬元、22,581.81萬元;非流動(dòng)負(fù)債分別為32,450.06萬元、26,923.14萬元、7,725.12萬元、7,770.23萬元。
4、應(yīng)收票據(jù)占比同樣較大:
三角防務(wù)2014年至2017年應(yīng)收票據(jù)分別為1,164.38萬元、6,452.49萬元、19,149.64萬元、7,900.97萬元;占資產(chǎn)總額比例分別為1.10%、5.37%、14.98%、5.17%;占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為3.25%、12.63%、29.12%、8.71%。
5、凈利潤增速遠(yuǎn)超營收增速:
招股書顯示,三角防務(wù)2015年-2017 年分別實(shí)現(xiàn)營收 2.13 億元、2.98億元和3.74億元,同期凈利潤分別為-1075.68萬元、6044.51萬元和1.17億元??梢钥吹?,公司營業(yè)收入出現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢,但凈利潤波動(dòng)幅度明顯高于營業(yè)收入。2016 年公司營業(yè)收入同比增長39%,凈利潤扭虧后暴增。2017年公司營業(yè)收入同比增長25%,凈利潤同比增速高達(dá)93%。就近幾年來看,三角防務(wù)凈利潤復(fù)合增速遠(yuǎn)高于營業(yè)收入的復(fù)合增速,這樣的趨勢能否保持還是未知數(shù)。
不僅如此,三角防務(wù)2017年6月16日、2018年04月03日報(bào)送的兩版招股書中,營業(yè)利潤一項(xiàng)數(shù)據(jù)金額不一致的情況,財(cái)務(wù)粉飾痕跡明顯。
此外,三角防務(wù)的股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的情況同樣比較突出,截至招股書簽署日,公司控制5%以上股權(quán)比例的股東分別為嚴(yán)建亞、西航投資、溫氏投資及其一致行動(dòng)人、西投控股,持股比例分別為22.08%、13.45%、9.64 %、6.73%。根據(jù)公司規(guī)定,無單個(gè)股東可以決定董事會多數(shù)席位,公司無實(shí)際控制人。
免責(zé)聲明:本文章素材均來自貴司招股書、中國證券監(jiān)督管理委員會官網(wǎng)及其他媒體相關(guān)報(bào)道、相關(guān)主管單位官網(wǎng)及其他媒體,由領(lǐng)航財(cái)經(jīng)網(wǎng)喬民綜合整理,本文不夠成任何投資建議,謝謝!
1、應(yīng)收賬款占比過高,銷售模式和盈利能力存疑:
數(shù)據(jù)顯示,2015年到2017年,三角防務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收2.14億元、2.98億元和3.75億元,同期凈利潤分別為-1075.68萬元、6044.51萬元和1.17億元。在公司凈利潤由虧損至轉(zhuǎn)向高盈利的同時(shí),公司的應(yīng)收賬款激增:2015年-2017年,公司應(yīng)收賬款分別為1.31億元、1.39億元和2.53億元,占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為61.48%、46.66%和67.49%。所謂的盈利卻被大量應(yīng)收賬款占據(jù),所謂的利潤只不過是紙上富貴。
2、經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)值,公司持續(xù)經(jīng)營困難
三角防務(wù)2014年至2017年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1,463.32萬元、-1,751.01萬元、-2,587.28萬元、17,324.16萬元;與同期凈利潤差額分別為-2,038.48萬、-675.33萬元、-8,631.79萬元、5,593.35萬元。
3、流動(dòng)負(fù)債逐年上升:
三角防務(wù)2014年至2017年負(fù)債合計(jì)分別為52,266.81萬元、45,102.64萬元、18,029.87萬元、30,352.05萬元。其中,流動(dòng)負(fù)債分別為19,816.75萬元、18,179.50萬元、10,304.75萬元、22,581.81萬元;非流動(dòng)負(fù)債分別為32,450.06萬元、26,923.14萬元、7,725.12萬元、7,770.23萬元。
4、應(yīng)收票據(jù)占比同樣較大:
三角防務(wù)2014年至2017年應(yīng)收票據(jù)分別為1,164.38萬元、6,452.49萬元、19,149.64萬元、7,900.97萬元;占資產(chǎn)總額比例分別為1.10%、5.37%、14.98%、5.17%;占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為3.25%、12.63%、29.12%、8.71%。
5、凈利潤增速遠(yuǎn)超營收增速:
招股書顯示,三角防務(wù)2015年-2017 年分別實(shí)現(xiàn)營收 2.13 億元、2.98億元和3.74億元,同期凈利潤分別為-1075.68萬元、6044.51萬元和1.17億元??梢钥吹?,公司營業(yè)收入出現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢,但凈利潤波動(dòng)幅度明顯高于營業(yè)收入。2016 年公司營業(yè)收入同比增長39%,凈利潤扭虧后暴增。2017年公司營業(yè)收入同比增長25%,凈利潤同比增速高達(dá)93%。就近幾年來看,三角防務(wù)凈利潤復(fù)合增速遠(yuǎn)高于營業(yè)收入的復(fù)合增速,這樣的趨勢能否保持還是未知數(shù)。
不僅如此,三角防務(wù)2017年6月16日、2018年04月03日報(bào)送的兩版招股書中,營業(yè)利潤一項(xiàng)數(shù)據(jù)金額不一致的情況,財(cái)務(wù)粉飾痕跡明顯。
此外,三角防務(wù)的股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的情況同樣比較突出,截至招股書簽署日,公司控制5%以上股權(quán)比例的股東分別為嚴(yán)建亞、西航投資、溫氏投資及其一致行動(dòng)人、西投控股,持股比例分別為22.08%、13.45%、9.64 %、6.73%。根據(jù)公司規(guī)定,無單個(gè)股東可以決定董事會多數(shù)席位,公司無實(shí)際控制人。
免責(zé)聲明:本文章素材均來自貴司招股書、中國證券監(jiān)督管理委員會官網(wǎng)及其他媒體相關(guān)報(bào)道、相關(guān)主管單位官網(wǎng)及其他媒體,由領(lǐng)航財(cái)經(jīng)網(wǎng)喬民綜合整理,本文不夠成任何投資建議,謝謝!
相關(guān)閱讀