日豐電纜首發(fā)“三進(jìn)宮”終過會(huì) 5過4IPO發(fā)審現(xiàn)新趨勢
來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者:饒守春 發(fā)布時(shí)間:2019-03-27 09:38:06
IPO發(fā)審已進(jìn)入常規(guī)化狀態(tài),并且隨著科創(chuàng)板的快速落地,所引發(fā)的“鯰魚效應(yīng)”也將推動(dòng)A股IPO市場向注冊制方向推進(jìn)。
21世紀(jì)資本研究院 研究員 饒守春
3月26日,廣東日豐電纜股份有限公司(下稱“日豐電纜”)迎來首發(fā)發(fā)審會(huì),并成功過會(huì)。這是自公司成立以來,第三次籌劃上市事宜,此前IPO一次被否,一次遭遇“取消審核”。
此次上市,日豐電纜保薦機(jī)構(gòu)為東莞證券,并擬在深交所發(fā)行不超過4302萬股,募集資金約3.71億元,用于高端裝備柔性電纜等項(xiàng)目建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
同日,與日豐電纜一同上會(huì)的還包括其它四家企業(yè),最終僅杭州天元寵物食品股份有限公司一家被否,單日IPO通過率達(dá)到80%。相比于此前兩周各審核一家企業(yè)的IPO發(fā)審會(huì),此次發(fā)審會(huì)審核企業(yè)數(shù)量出現(xiàn)大幅增加,被認(rèn)為將是A股上市發(fā)審制度可能出現(xiàn)新的變化。
業(yè)內(nèi)人士表示,今年IPO“堰塞湖”問題除將得到進(jìn)一步解決外,在科創(chuàng)板快速落地的背景下,推動(dòng)IPO向注冊制方向改革將備受外界預(yù)期和矚目。
“三進(jìn)宮”終過會(huì)
根據(jù)日豐電纜最新披露的招股說明書顯示,公司成立于2009年,是一家制造橡套類電線電纜的企業(yè),主要從事電氣設(shè)備和特種裝備電纜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品主要包括空調(diào)連接線組件等四大類。
盡管成立時(shí)間不足十年,但在IPO領(lǐng)域日豐電纜卻能算得上是個(gè)“老兵”,原因就在于包括3月26日的上會(huì),這已是公司前后第三次嘗試上市。
日豐電纜IPO的記錄最早可追溯至2014年。彼時(shí),剛完成股份制改革不久的日豐電纜即向證監(jiān)會(huì)提交了IPO申請,并開始了為期兩年的排隊(duì)時(shí)光。然而盡管如此,在2017年1月的發(fā)審會(huì)中,日豐電纜IPO事宜慘遭否決。
21世紀(jì)資本研究院了解到,時(shí)任發(fā)審委之所以對日豐電纜的IPO作出否決決定,最大原因或是公司當(dāng)時(shí)面臨的業(yè)績下滑原因。
資料披露,日豐電纜營業(yè)收入從2013年的8.12億元下滑至2015年時(shí)的6.77億元,累計(jì)下滑幅度為16%;同期對應(yīng)凈利潤則從3169萬元下滑至2310萬元,下滑幅度更達(dá)到28%。
在日豐電纜首度IPO即遭否決后,曾投資入股公司的兩家機(jī)構(gòu)中科白云、中山鴻業(yè),因考慮到其投資公司的時(shí)間較長,基于投資周期和收益的考慮,也隨之選擇退出。
不過,經(jīng)歷過一次IPO失利的日豐電纜,并未就此放棄上市的目標(biāo),僅在一年后的2018年5月,公司就再度向證監(jiān)會(huì)提交了上市申請。
相比于上一次,日豐電纜的業(yè)績有了明顯的回暖。2015-2017年,日豐電纜無論是營業(yè)收入還是凈利潤,均取得大幅增長。其中,營業(yè)收入從6.77億元增至12.60億元,凈利潤則從2310萬元增至6182萬元。
在此期間,格力電器(44.870, 0.07, 0.16%)(000651.SZ)旗下公司成為日豐電纜業(yè)績飆漲的重要支撐,三年間前者向后者采購金額占公司采購總額的比例分別達(dá)48.57%、50.95%、57.05%,占比過半且逐年攀升。
但這次IPO同樣面臨波折。2018年11月,終于迎來上會(huì)的日豐電纜,在臨上會(huì)前夕“尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查”,最終只能面臨取消審核的結(jié)果。
3月26日,日豐電纜并未回應(yīng)21世紀(jì)資本研究院有關(guān)公司去年11月IPO遭取消審核的情況,但最終順利通過發(fā)審會(huì),距離登陸A股僅一步之遙。不過在反饋意見中,有關(guān)公司業(yè)績、毛利率等問題依然是關(guān)注的焦點(diǎn)。
數(shù)據(jù)顯示,2015-2017年,日豐電纜的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為20.42%、19.92%以及17.56%,處于持續(xù)下滑狀態(tài)。
發(fā)審新趨勢
與日豐電纜在26日一同接受發(fā)審委審核的,還有包括拉卡拉支付股份有限公司等在內(nèi)的其它四家企業(yè)。單日審核五家企業(yè)的首發(fā)上會(huì)事宜,無論是本屆發(fā)審委還是此前的第十七屆發(fā)審委,都并不常見。
Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),第十七屆發(fā)審委在任時(shí),單日審核IPO企業(yè)上會(huì)家數(shù)最多的為7家,僅出現(xiàn)過2次;其次則是審核6家企業(yè)首發(fā),出現(xiàn)過5次;審核5家的次數(shù)稍多,但也只有7次。
21世紀(jì)資本研究院進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),第十七屆發(fā)審委審核企業(yè)數(shù)量較多所發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)頗為類似,多為2018年1月和7月。其中,單日審核7家企業(yè)首發(fā)均出現(xiàn)在1月,審核6家的也有2次為去年1月。
這與第十七屆發(fā)審委上任后,面臨的IPO“堰塞湖”問題亟待解決不無關(guān)系。實(shí)際上,在上一屆發(fā)審委任內(nèi),A股IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量已經(jīng)出現(xiàn)大幅減少,從最初的500家降至目前的280家(含已過會(huì)但未發(fā)行的情況)。
而與第十八屆發(fā)審委此前兩周召開的兩次發(fā)審會(huì)各只審核一家企業(yè)相比,3月26日發(fā)審會(huì)中透露出的信息,則又再度預(yù)示著IPO“堰塞湖”問題將在今年或者其任內(nèi)得到進(jìn)一步的解決。
另一方面在于,在第十八屆發(fā)審委舉行的第一次IPO發(fā)審會(huì)中,成功過會(huì)的四川天味食品集團(tuán)股份有限公司(下稱“天味食品”)僅在十天后就拿到了發(fā)行批文,這與此前等待數(shù)月,甚至是過去拿下發(fā)行批文速度最快,但也耗費(fèi)百天時(shí)間的工業(yè)富聯(lián)(14.290, 0.05, 0.35%)(601138.SH),形成了鮮明的對比。
“天味食品的情況首先體現(xiàn)的效率很高,但目前無法判斷是個(gè)例還是以后的長期趨勢。”3月26日,北京一家中字頭投行人士說,“總體而言,新一屆發(fā)審委應(yīng)該會(huì)秉持上一屆的一些特點(diǎn),比如更關(guān)注企業(yè)的規(guī)范性問題,并且在進(jìn)一步通過加快審核速度,減少企業(yè)排隊(duì)時(shí)間的基礎(chǔ)上,繼續(xù)維持從嚴(yán)審核的趨勢不變。”
東北證券(9.270, -0.03, -0.32%)研究總監(jiān)付立春則認(rèn)為,IPO發(fā)審已進(jìn)入常規(guī)化狀態(tài),并且隨著科創(chuàng)板的快速落地,所引發(fā)的“鯰魚效應(yīng)”也將推動(dòng)A股IPO市場向注冊制方向推進(jìn)。
“這本身是新時(shí)代資本市場創(chuàng)新的方式,通過增量改革推進(jìn)存量改革,對市場影響比較深遠(yuǎn)。A股實(shí)行注冊制市場化IPO是存量市場多年的愿望,但是進(jìn)展非常有限,阻力也很大?,F(xiàn)在隨著科創(chuàng)板的推出,在此方面提出了有益的經(jīng)驗(yàn),并保持A股自身升級。而A股長期利好,有助于提升融資功能,能更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,讓市場實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。”付立春說。
21世紀(jì)資本研究院 研究員 饒守春
3月26日,廣東日豐電纜股份有限公司(下稱“日豐電纜”)迎來首發(fā)發(fā)審會(huì),并成功過會(huì)。這是自公司成立以來,第三次籌劃上市事宜,此前IPO一次被否,一次遭遇“取消審核”。
此次上市,日豐電纜保薦機(jī)構(gòu)為東莞證券,并擬在深交所發(fā)行不超過4302萬股,募集資金約3.71億元,用于高端裝備柔性電纜等項(xiàng)目建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
同日,與日豐電纜一同上會(huì)的還包括其它四家企業(yè),最終僅杭州天元寵物食品股份有限公司一家被否,單日IPO通過率達(dá)到80%。相比于此前兩周各審核一家企業(yè)的IPO發(fā)審會(huì),此次發(fā)審會(huì)審核企業(yè)數(shù)量出現(xiàn)大幅增加,被認(rèn)為將是A股上市發(fā)審制度可能出現(xiàn)新的變化。
業(yè)內(nèi)人士表示,今年IPO“堰塞湖”問題除將得到進(jìn)一步解決外,在科創(chuàng)板快速落地的背景下,推動(dòng)IPO向注冊制方向改革將備受外界預(yù)期和矚目。
“三進(jìn)宮”終過會(huì)
根據(jù)日豐電纜最新披露的招股說明書顯示,公司成立于2009年,是一家制造橡套類電線電纜的企業(yè),主要從事電氣設(shè)備和特種裝備電纜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品主要包括空調(diào)連接線組件等四大類。
盡管成立時(shí)間不足十年,但在IPO領(lǐng)域日豐電纜卻能算得上是個(gè)“老兵”,原因就在于包括3月26日的上會(huì),這已是公司前后第三次嘗試上市。
日豐電纜IPO的記錄最早可追溯至2014年。彼時(shí),剛完成股份制改革不久的日豐電纜即向證監(jiān)會(huì)提交了IPO申請,并開始了為期兩年的排隊(duì)時(shí)光。然而盡管如此,在2017年1月的發(fā)審會(huì)中,日豐電纜IPO事宜慘遭否決。
21世紀(jì)資本研究院了解到,時(shí)任發(fā)審委之所以對日豐電纜的IPO作出否決決定,最大原因或是公司當(dāng)時(shí)面臨的業(yè)績下滑原因。
資料披露,日豐電纜營業(yè)收入從2013年的8.12億元下滑至2015年時(shí)的6.77億元,累計(jì)下滑幅度為16%;同期對應(yīng)凈利潤則從3169萬元下滑至2310萬元,下滑幅度更達(dá)到28%。
在日豐電纜首度IPO即遭否決后,曾投資入股公司的兩家機(jī)構(gòu)中科白云、中山鴻業(yè),因考慮到其投資公司的時(shí)間較長,基于投資周期和收益的考慮,也隨之選擇退出。
不過,經(jīng)歷過一次IPO失利的日豐電纜,并未就此放棄上市的目標(biāo),僅在一年后的2018年5月,公司就再度向證監(jiān)會(huì)提交了上市申請。
相比于上一次,日豐電纜的業(yè)績有了明顯的回暖。2015-2017年,日豐電纜無論是營業(yè)收入還是凈利潤,均取得大幅增長。其中,營業(yè)收入從6.77億元增至12.60億元,凈利潤則從2310萬元增至6182萬元。
在此期間,格力電器(44.870, 0.07, 0.16%)(000651.SZ)旗下公司成為日豐電纜業(yè)績飆漲的重要支撐,三年間前者向后者采購金額占公司采購總額的比例分別達(dá)48.57%、50.95%、57.05%,占比過半且逐年攀升。
但這次IPO同樣面臨波折。2018年11月,終于迎來上會(huì)的日豐電纜,在臨上會(huì)前夕“尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查”,最終只能面臨取消審核的結(jié)果。
3月26日,日豐電纜并未回應(yīng)21世紀(jì)資本研究院有關(guān)公司去年11月IPO遭取消審核的情況,但最終順利通過發(fā)審會(huì),距離登陸A股僅一步之遙。不過在反饋意見中,有關(guān)公司業(yè)績、毛利率等問題依然是關(guān)注的焦點(diǎn)。
數(shù)據(jù)顯示,2015-2017年,日豐電纜的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為20.42%、19.92%以及17.56%,處于持續(xù)下滑狀態(tài)。
發(fā)審新趨勢
與日豐電纜在26日一同接受發(fā)審委審核的,還有包括拉卡拉支付股份有限公司等在內(nèi)的其它四家企業(yè)。單日審核五家企業(yè)的首發(fā)上會(huì)事宜,無論是本屆發(fā)審委還是此前的第十七屆發(fā)審委,都并不常見。
Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),第十七屆發(fā)審委在任時(shí),單日審核IPO企業(yè)上會(huì)家數(shù)最多的為7家,僅出現(xiàn)過2次;其次則是審核6家企業(yè)首發(fā),出現(xiàn)過5次;審核5家的次數(shù)稍多,但也只有7次。
21世紀(jì)資本研究院進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),第十七屆發(fā)審委審核企業(yè)數(shù)量較多所發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)頗為類似,多為2018年1月和7月。其中,單日審核7家企業(yè)首發(fā)均出現(xiàn)在1月,審核6家的也有2次為去年1月。
這與第十七屆發(fā)審委上任后,面臨的IPO“堰塞湖”問題亟待解決不無關(guān)系。實(shí)際上,在上一屆發(fā)審委任內(nèi),A股IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量已經(jīng)出現(xiàn)大幅減少,從最初的500家降至目前的280家(含已過會(huì)但未發(fā)行的情況)。
而與第十八屆發(fā)審委此前兩周召開的兩次發(fā)審會(huì)各只審核一家企業(yè)相比,3月26日發(fā)審會(huì)中透露出的信息,則又再度預(yù)示著IPO“堰塞湖”問題將在今年或者其任內(nèi)得到進(jìn)一步的解決。
另一方面在于,在第十八屆發(fā)審委舉行的第一次IPO發(fā)審會(huì)中,成功過會(huì)的四川天味食品集團(tuán)股份有限公司(下稱“天味食品”)僅在十天后就拿到了發(fā)行批文,這與此前等待數(shù)月,甚至是過去拿下發(fā)行批文速度最快,但也耗費(fèi)百天時(shí)間的工業(yè)富聯(lián)(14.290, 0.05, 0.35%)(601138.SH),形成了鮮明的對比。
“天味食品的情況首先體現(xiàn)的效率很高,但目前無法判斷是個(gè)例還是以后的長期趨勢。”3月26日,北京一家中字頭投行人士說,“總體而言,新一屆發(fā)審委應(yīng)該會(huì)秉持上一屆的一些特點(diǎn),比如更關(guān)注企業(yè)的規(guī)范性問題,并且在進(jìn)一步通過加快審核速度,減少企業(yè)排隊(duì)時(shí)間的基礎(chǔ)上,繼續(xù)維持從嚴(yán)審核的趨勢不變。”
東北證券(9.270, -0.03, -0.32%)研究總監(jiān)付立春則認(rèn)為,IPO發(fā)審已進(jìn)入常規(guī)化狀態(tài),并且隨著科創(chuàng)板的快速落地,所引發(fā)的“鯰魚效應(yīng)”也將推動(dòng)A股IPO市場向注冊制方向推進(jìn)。
“這本身是新時(shí)代資本市場創(chuàng)新的方式,通過增量改革推進(jìn)存量改革,對市場影響比較深遠(yuǎn)。A股實(shí)行注冊制市場化IPO是存量市場多年的愿望,但是進(jìn)展非常有限,阻力也很大?,F(xiàn)在隨著科創(chuàng)板的推出,在此方面提出了有益的經(jīng)驗(yàn),并保持A股自身升級。而A股長期利好,有助于提升融資功能,能更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,讓市場實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。”付立春說。
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